【最新研判】聚氯乙烯周简报(04.15-19):价格高位,成交疲软;交割货有限,05合约拉高
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作者:米斗研投部顾小雯本周从价格表现上来看,期现同跌,基差平水附近震荡,交割货数量有限,05合约拉高至升水09合约75元/吨,无风险套利打开。从成交情况来看,价格下跌,但是未达到下游心理价位,成交依然弱势。
短期来看:市场有回调可能◆
社会库存仍然处于高位,本周库存小幅累库,库存未得到有效去化前,市场上涨动力不足;◆
市场价格高位,刚需及投机性需求均有所走弱;◆进口货冲击国内市场,台塑5月报盘继续下调30-40美元/吨,外围价格进一步走低;◆
电石止跌企稳,成本支撑弱化,烧碱也呈现局部上涨,液氯价格继续走高,氯碱综合利润有所走高。因此短期来看,市场有回调可能。但是下游低价补货意愿相对一致,且05合约可交割货源有限,回调幅度有限。
长期来看:在检修和下游订单、开工持续走好的双重支撑下,回调做多5月PVC装置检修集中,检修损失量接近16万吨,同比增加5.2万吨,环比增加5.8万吨。5月供应减少明显;下游订单情况及开工情况持续走好,利于库存去化;上游工厂剩余可售库存低位,无明显库存压力,挺价意愿强烈;中游库存虽然绝对数量较多,但是多集中在大型套保商手中,流通性不强。观望下游采购心态,成交持续好转价格继续下行可能性不大。

【集团新闻】“大商所·明日控股产融培育基地授牌仪式暨首期培训班” 顺利举办
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6月17至18日,在大连商品交易所(下称“大商所”)指导下,由浙江明日控股集团股份有限公司(下称“明日控股”)主办,国泰君安期货协办的“大商所·明日控股产融培育基地授牌仪式暨首期培训班”在杭州举办。恰逢PVC期货上市十年之际,本次培训对象以聚氯乙烯产业链客户为主,围绕聚氯乙烯市场回顾与展望、期货及衍生品基本知识介绍、产业链风险管理模式创新与实践探讨等专题内容展开。授牌仪式上,大商所市场发展部总监蒋巍在致辞中对产业培育基地创新模式进行了介绍,强调了运用期货等风险管理工具对企业来说的重大意义。蒋总表示,大商所与明日控股共同设计本次培训,是希望通过系统化的培训,把相关知识介绍给与会企业,从而在适宜的企业中得以运用,并能为企业经营带来更好的改变。明日控股董事长韩新伟表示,产融培育基地是明日控股更好服务产业客户的一个新起点。产融培育基地创新模式形成了龙头企业与产业链上下游企业共同学期货、用期货的良好局面,产融结合模式快速得到了塑化产业链各方参与者的认可。“作为大商所产融培育基地的新成员,我们希望能把自己的研究成果、增值服务、成功案例、数字化建设经验等分享给大家,通过加强互相之间的交流和学习,取长补短,推陈出新,实现共同成长,助力塑化产业链高效繁荣。”国泰君安期货副总裁闻勇翔表示,在过去的十年中,期货及衍生品市场与产业的结合也达到了新的高度。而企业要应对这些变化,首先要客观认识期货市场存在的意义,其次要提升自身的专业能力,最后是树立风险管理的理念。在讲师授课环节,明日控股PVC事业部负责人李莉回顾了2009年初以来的PVC期货市场,她指出,当前传统业务模式向新业务模式转型的趋势明显,特别是今年以来,PVC期货行情节奏加快,更加难以把握,因此产业内对于期货、期权的应用也更加广泛。讲师明日控股投研部负责人陈方一认为,期权工具的加入,让传统贸易模式正在过渡为创新贸易模式。企业有了选择权,能适应多种行情和升贴水结构,在资金占用率低的情况下,满足企业多样化、差异化的需求。培训最后,在讲师的带领下,培训成员被分为六个小组,进行了现场衍生品运营实战模拟,以巩固与检验此次培训的成果。会后,学员们纷纷肯定了本次活动在内容以及形式上的创新,并表示将会继续关注产融基地以及相关基地活动。本次“大商所·明日控股产融培育基地授牌仪式暨首期培训班”的顺利举办,对深入拓展产业服务起到了积极作用,对于推动期货市场与实体经济的深度融合产生积极影响。作为2019新入选的第二批9家试点基地中的7家产业公司之一,明日控股以服务产业链客户为宗旨,以助力塑化产业链高效繁荣为己任,以新产品、新模式向产业与金融的连接与互通做出尝试与挑战!

【最新研判】聚乙烯周简报(03.18-22):港口库存增幅明显,价格易跌难涨
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周初基差受期货大跌影响,最高到275元/吨,随着期货价格下跌后反弹,基差有所修复,现货价格走势震荡偏弱,主力合约华东基差145元/吨(-25),华北基差140元/吨(-30)。5-9价差150元(0),价差较为稳定,市场维持back结构,月间套利驱动不明显,观望为主。华东-华北价差5元/吨(+5),华南-华东价差-75元/吨(-50),地区间价差变化较大,华东地区现货下跌后企稳,华北地区农膜需求仍处于旺季,对原料有一定支撑,华南港口库存激增,区域内供应压力增加,价格跌幅较大,与华东价差明显扩大。检修比例2.27%(-1.83%),其中线性排产比例38.69%(+1.16%),高压排产14.99%(+2.50%),低压排产41.6%(-2.67%)。前期检修的中天合创、扬子巴斯夫LDPE装置检修结束,目前仍有燕山石化老LDPE装置二线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增天津联合LLDPE装置、上海金菲HDPE装置检修。1-2月的市场供应来看,线性供应的同比增速明显大于高压和低压,高压装置检修较多,非标和标品价差走扩,但目前高压排产回升,低压排产处于季节性高位,线性排产冲高回落,且非标的进口利润大于标品。短期内品种间的供应格局没有太大变化,非标仍将强于标品,但随着供应边际的改变,非标和标品价差继续扩大的空间有限。PE美金市场价格稳中偏弱,进口供应商低价还盘较多,成交情况不佳。近期卡塔尔、印度、博禄装置有检修,外商降价意愿不强,但国内市场供应较为充裕,港口及保税区库容压力大增,部分港口仓库出现爆仓现象,PE港口库存40.4万吨(+2.3),其中上海港口库存为26.3万吨(+1.2),黄埔港口库存7.9万吨(+1.0),天津港口库存在6.2万吨(+0.1)。三大港口库存均上升,整体库存增幅有加速迹象,黄埔港库存增幅较大,绝对值处于历史高位。线性主流成交价格较为僵持,围绕在1025-1035美元/吨,价格下滑5美元。线性进口利润持续下降,对于后期的进口量有一定影响。非标美金价格稳中有跌,LDPE主流价格稳定,主流围绕1040-1070美元/吨,但成交较少;低压美金市场价格下滑,部分供应商下调报价以促成交,HDPE膜料下跌10美元,美金主流围绕1080-1120美元/吨,中空稳定,围绕1060-1070美元/吨。进口人民币价格跌幅相对较小,进口利润环比增加,处于季节性高位,进口货的顺挂优势较为明显。2月进口量114.1万吨,同比增加46.66%,环比下降18.2%,进口量降幅不及预期,进口供应压力较大,久泰能源近期投料试车,预计4月可以正式投产,下游全密度装置28万吨/吨,浙江石化延期概率增加。3月装置检修比例不高,供应增速的压力较大。平衡表预计偏弱概率较大。下游农膜开工率小幅上升,但价格小幅下调,高价农膜较上周末下降100元/吨,棚膜成交不佳,仅地膜成交较好,处于需求旺季。管材进入旺季,开工上升,对原料市场有一定支撑,但包装行业订单有所回落,部分下游工厂控制开工。原料市场走弱,使得下游整体利润有所修复,价格下跌刺激下游补库,市场成交有所好转,但由于原料库存较为充足,整体补库力度一般。市场供应较为充裕,上游石化企业陆续下调出厂价,基差大幅扩大后,期现交易获利了结的增加,前期已经买入低价进口货的贸易商进入期货市场套保的增加。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量超预期,港口库存加速上升,价格下跌刺激下游的补库程度一般,反而前期买入低价进口货的贸易商进入期货市场套保的增加,库存转移不顺畅,价格承压。