【最新研判】聚氯乙烯周简报(05.06-10):PVC价格冲高回落,成交随之走弱
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作者:米斗研投部顾小雯本周PVC盘面价格冲高回落,成交随之走弱,基差有所走强,套利商出货意愿增加。目前1905合约持仓量15404手,基本实盘,预计交割量超过3万吨,5月17日为05合约最后交易日,交割货会冲击现货市场,如果基差能进一步走强,套利商解盘动作会有所增多,预计短期市场偏弱运行。中期来看,09合约依然维持逢低买预判。5月上游工厂检修集中,预计检修损失量在22.95万吨,较4月增加14万吨,同比去年增加12.5万吨,5月供应减少明显,预计比4月产量低约13万吨,底部相对有支撑。但是需要说明的是,电石价格持续走低,上游工厂PVC利润向好,检修计划能否落实需要进一步跟踪。

【最新研判】聚乙烯3月报:边际供应压力较大,价格维持弱势 米斗研投部
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司3月末主力合约华东基差185元/吨(+115),华北基差135元/吨(+100),本月期货大幅下跌,现货市场存在发票需求,价格跌幅较缓,基差扩大,4月主力合约将移仓换月至09合约,近月合约走交割逻辑,基差将逐步收窄。
月末华东-华北价差50元/吨(+50),华南-华东价差-100元/吨(-125),地区间价差变化较大,华东地区现货跌幅较缓,华北地区农膜工厂基本已经满负荷运行,需求见顶,对原料支撑减弱,华南港口库存激增,区域内供应压力增加,价格跌幅较大,与华东价差明显扩大。检修比例3.49%(+0.61%)
,其中线性排产比例36.31%(-4.54%),高压排产15.60%(+1.06%),低压排产43.2%(+2.70%)。近期高压检修装置恢复,仅燕山石化LDPE装置二、三线开车时间待定,高压排产回升,上海金菲HDPE装置计划4月6日开车,福建联合全密度装置二线检修,计划检修5天线性的排产明显下降,低压排产小幅上升,处于季节性高位,二者间的差值明显扩大,后期国产供应低压将增加。短期内品种间的供应格局没有太大变化,非标仍将强于标品,但随着供应边际的改变,非标和标品价差继续扩大的空间有限。久泰能源3月20日投料试车,预计4月可以正式投产,下游全密度装置28万吨/吨,浙江石化延期概率较高。3月的平均检修比例低位往年同期,检修损失量在6.16万吨左右(+0.92万吨),再生料稳定,国产量预计为150万吨左右,一季度PE供应量预计在862万吨左右(含再生),同比上升4.99%,供应增速的压力较大。
4月检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨),平衡表预计偏弱概率较大。本月PE美金市场价格窄幅波动。月内卡塔尔、印度、博禄装置有检修,东南亚和南亚市场一季度需求较好,外商降价意愿不强,但国内市场供应较为充裕,港口库存持续上升,下游采购难有放量,进口货源累积在中间环节,中小型中间商现货库存压力较大。线性主流成交围绕在1020-1040美元/吨,线性进口利润下降,对于后期的进口量有一定影响。非标美金价格稳中有跌,LDPE主流价格稳定,主流围绕1040-1060美元/吨,低压美金市场部分品种价格下滑,HDPE膜料供应较为充足,美金价格下跌,主流围绕1050-1115美元/吨,其余稳定,中空围绕1050-1080美元/吨,注塑围绕990-1010美元/吨。进口人民币价格跌幅下跌,进口利润环比下降,尤其是HD膜料和中空,但整体仍处于季节性高位,低价进口货的顺挂优势较为明显。月末PE港口库存40.5万吨(+4.1),其中上海港口库存为26.3万吨(+2.8),黄埔港口库存7.9万吨(+1.1),天津港口库存在6.2万吨(0.2)。3月进口货物到港较多,提货速度放缓,港口库存较2月大幅增加,其中上海和黄埔港库存增加较为明显,尤其是黄埔港绝对值仍处于历史同期高位。两油石化库存81.0
万吨(-12万吨),上中旬去库速度缓慢,库存围绕95万吨左右,绝对值处于高位,下旬加速去库,一周内去掉12万吨。上游企业降价去库,月末石化出厂价格企稳,中游库存压力相对较大,被动开单拿货,上半月下游提货意愿一般,下旬开始受税收政策影响,4月份国内增值税降至13%,市场存在发票需求,开票积极性较高,市场成交有所好转,由于货物需要送到才能开票,已销未出库量减少,市场成交情况好转,但是市场呈现走量不涨价的态势。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量超预期,港口库存处于高位,绝对价格低位加上减税因素使得下游开票积极性较高,货物需要送到才能开票,已销未出库量减少,市场成交有所好转,但是呈现走量不涨价的态势,由于进口货物较多,港口库存没有出现下滑。库存实际转移速度较慢,价格维持弱势。

【最新研判】聚乙烯周简报(04.01-04):市场核心矛盾未变,价格反弹高度受限
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格重心止跌反弹,市场氛围有所好转。月初上游石化企业心态较强,上调出厂价,贸易商随行就市,跟涨出货,部分工厂清明假期前适量补库;临近周末,市场对节日期间累库有所担忧,情绪有所降温,价格区间整理为主。目前线性绝对价格较低,华东、华南均价接近2015年年底8300-8400元/吨的低位,下游接受程度提高。低压价格涨跌不一,薄膜价格偏弱,其余品种反弹幅度小于线性,低压与线性价差环比缩小。低压排产处于季节性高位,但线性与低压排产的差值在收窄,预计后期低压与线性价差或小幅收窄。高压价格反弹幅度较大,与线性价差变化不大,近期高压检修装置较多,排产下降,后期检修计划较多,预计与线性价差仍有扩大空间。近期环保力度减弱,再生料开工略有回升,现货库存有所增加,再生料价格维持低位,新料价格反弹,二者价差略有扩大。二季度PE供应量预计在868万吨左右(含再生),同比上升3.09%,环比上升0.7%,久泰投产及检修较少对供应影响较大,从全年来看,二季度供应增速的压力较小。本周检修比例2.94%(-0.55%),福建联合检修结束,近期宁夏宝丰、扬巴检修,从目前的检修计划来看,后期高压装置检修较多,如中天合创、茂名石化、兰州石化,低压、线性装置相对偏少,平均检修比例低位往年同期,4月国内PE装置停车检修涉及年产能在219万吨,检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨)。去年4月国内PE石化企业已陆续拉开大修帷幕,而今年4月份,计划内检修的装置仍旧较少,预计今年的检修季将有所推迟,5月份才陆续开始。本周PE下游开工率除农膜外,上升为主,虽然农膜仍处于需求旺季,华北地区开工维持高位,但随着天气转暖,地膜需求逐渐下滑,管材进入旺季,开工继续提升,农膜48%(-3%),包装55%(0%),单丝56%(+1%),薄膜57%(+1%),中空56%(+1%),管材48%(+2%)。单丝、薄膜、中空等行业处于相对低位,但处于持续恢复中。下游制品价格变化不大,双防膜10250元/吨(0),地膜9150元/吨(0),缠绕膜11500元/吨(0),利润整体下滑。原料市场价格反弹,下游工厂在清明假期前适当补库,但假期归来,石化库存预计累积,业者心态维持谨慎。本周PE港口库存39.6万吨(-0.9),其中上海港口库存为25.6万吨(-0.8),黄埔港口库存7.9万吨(0),天津港口库存在6.1万吨(-0.1)。港口库存略有下滑,主要是上海港口下降为主,天津略有下降,黄埔港库存维持前期,持续仍处于历史同期高位。两油石化库存85.0
万吨(+3万吨),周一大幅增加12万吨后持续去库,上周上游石化企业为销售任务积极开单,贸易商及下游工厂库存相对高位,月初再次接单能力偏弱,库存小幅累积。聚烯烃库存天数14.1天(+1.3天),库存天数上升主要是因为增加青岛,宁波,厦门三个港口数据,剔除这三个港口库存增0.2天至13天。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应预期增加,进口量较多,但环比来看,二季度供应增速预计低于一季度,下游开工率上升为主,需求端有恢复迹象,且绝对价格较低,下游接受程度尚可。故短期价格反弹概率较高,近月合约走交割逻辑,远月合约补贴水但长期基本面矛盾没有解决,反弹高度受限。

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