聚烯烃周报(09.11-17):聚烯烃价格重心回落,但终端补库预期仍存 原创
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观点汇总一、市场解读上周,PP、PE和PVC三大塑料品种期货价格均出现持续性回落,主力期货合约当周下跌幅度分别为4.39%、3.51%和6.11%;当前市场关注的焦点是,基差绝对值收窄后,前期因持续性高升水带来的高隐性库存的流出,能否对市场造成有效冲击,进而形成期现负反馈后的价格持续性下跌?下跌的利空因素来自哪些?下跌的最直接影响因素可以从两个维度来看:1、中国经济8月宏观数据不及预期,这个直接影响的是资本市场的预期,对整体商品价格呈现利空;2、产业链仓单出现明显累积,PP约5万吨仓单,PE约5.5万吨仓单,PVC约2.8万吨仓单,和1609合约接近;另外,还有国庆节累库的压力。从产业链库存的结构来说,当前库存压力存在从中游转移至上下游的需要和可能。从产业链库存结构来说,目前库存压力主要集中在中游环节,主要是目前的高仓单量、港口和高升水带来的隐性库存。目前的情况是,随着连续两周的期货回调,基差绝对值较前期出现明显收窄,部分套保盘存在获利出场的需求。那么,这部分套保盘现货需要市场来承接,最主要的是下游终端工厂的现货承接能力。从我们的调研结果来看,当前下游原材料和产成品库存相对健康,部分工厂订单较前期有所累积;但是,受前期原材料价格涨幅过快影响,企业经营利润压缩明显,对旺季补库预期造成一定拖累,因而降低了对当前市场价格的支撑预期。装置情况:周内检修不多,供应面无明显变动国内聚丙烯价格:警惕基差收窄后的期现负反馈替代品:受期货回落影响,共聚、粉料价格重心下移国内聚乙烯价格:期货下跌带动基差收窄,隐性库存流入市场聚丙烯利润:聚丙烯价格回调,装置利润环比走弱聚乙烯利润:聚乙烯价格回调,带动整体利润环比下滑相关单体价格:丙烯、乙烯单体价格相对坚挺聚丙烯国际价格:美金市场整体价格坚挺聚丙烯内外价差:内盘价格走弱,仍旧维持倒挂局面,压制边际进口增量聚乙烯国际价格:亚洲价格小幅回调,欧美价格坚挺聚乙烯内外价差:国内价格出现一定程度回调,内外价差有所缩小聚丙烯产业链需求:上周开工环比持平,关注旺季的补库预期聚乙烯产业链需求:棚膜开工率继续提升,其余小幅增长聚乙烯产业链需求:棚膜开工率继续提升,其余小幅增长库存:中游隐性库存转移至上下游,叠加仓单显性库存累积—END—

【0906快讯】环保部、六省市联合发文,对京津冀及周边大气污染综合治理开展攻坚行动巡查
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国际原油俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander
Novak)今日(9月6日)表示,如果供应过剩的局面持续,俄罗斯将考虑与石油输出国组织(OPEC)和其他产油国的减产协议延长至明年更晚的时候。飓风伊玛正朝加勒比海各岛屿行进。美国国家飓风中心(NHC)表示,伊玛是极具危险的5级飓风。澳新银行(ANZ)今日(9月6日)称,因为伊玛的来袭,原油交易商们仍应保持谨慎态度。据外媒周二(9月5日)公布的调查结果显示,美国上周原油库存料将在连降9周后迎来回升,同时汽油和精炼油库存则将录得减少。俄罗斯总统普京周二(9月5日)发表讲话称,该国向朝鲜供应的原油数量微不足道。这是针对国际社会对俄罗斯和朝鲜关系的质疑做出的反馈。上游埃克森美孚表示,正在努力重启因热带风暴哈维关闭的美国第二大炼油厂——休斯顿地区Baytown炼油厂。不过日生产能力56万桶的Baytown工厂恢复正常运营的具体时间将主要取决于交通基础设施的可用性及状况。国内政策环保部、六省市联合发文(《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动巡查方案》),对京津冀及周边大气污染综合治理开展攻坚行动巡查。塑料行业据业内人士预测,全球包装市场对可降解塑料的需求量将在2023年达到945万吨,年均复合增长率高达33%。塑料科技近日,内布拉斯加-林肯大学研发了一种可降解塑料的纤维,并发现了一种生物塑料制作的新技术,在简化制作流程的同时,还可以提高可生物降解的塑料的性能,克服商业制造带来的障碍。金融施罗德投资今日(9月6日)发表评论指出,人民币经历过去2年的持续贬值后已经企稳,目前或会为全球债券投资者带来一些投资价值。—END—

PVC周报(09.11-17):供应面向好,预计后期跌幅有限 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点利多:1.
电石、乙烯重心上涨,成本端支撑较好;2.
全球供应相对偏紧,亚洲PVC市场走势较强;3.
PVC装置9月检修较多,国内供应依旧偏紧;利空:1.
中国8月经济数据不佳,商品整体下跌,氛围偏空;2.
下游制品企业抵触高价货源,企业利润一般,维持刚需;3.
市场心态不佳,现货市场出货意愿较大,下游买涨不买跌。总结:上周公布的8月经济数据不佳,商品整体下跌,市场氛围偏空。市场对需求的预期及对OPEC减产协议的信心使得油价大幅上行,但库存的增加及美国产量的恢复制约油价上涨,预计原油后期震荡偏强为主。电石到货不均,局部供应偏紧,价格上移,乙烯震荡偏强,成本端利多。供应端,部分装置开始检修,PVC企业开工率一般,上游库存环比半月钱减少,供应依旧偏紧。需求方面,下游制品企业抵触高价货源,企业利润一般,维持刚需。PVC前期涨幅太大,短期市场做空氛围较浓,后期仍有可能继续向下调整,但供应面持续向好,跌幅或有限,操作上建议适当持有空单,不建议马上抄底,待止跌企稳后可试多。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格大幅反弹,表现较强。库存方面,截至9月8日当周EIA原油库存增加588.8万桶,预期增加491.1万桶;库欣库存增加102.3万桶;汽油库存减少842.8万桶,预期减少225万桶,创至少1990年以来最大单周降幅,精炼油库存减少321.5万桶,预期下降224.6万桶。美国活跃石油钻机数环比减少3台,降至756台,为今年6月以来最低水平,但原油产量恢复并且激增了57.2万桶,高于飓风哈维来之前。从原油基本面来看,原油库存连续两周上涨,虽然活跃钻井平台数有所减少,但原油产量走高,供应有压力;需求方面,汽油、精炼油库存大幅下降,OPEC和EIA月报均表示原油需求较为强劲,利多原油。原油基本面尚可,虽然需求强劲的预期以及市场对减产协议的预期推涨油价,但库存和产量的增加制约油价上涨,预计原油后期震荡偏强为主。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心上移明显,表现较强。目前电石生产仍不稳定,四川开工有所恢复,供应变化不大。电石整体需求尚可,现货走势较强,电石采购价上调,华东、华北、西北小幅上涨50元,华南涨幅较大,上涨75元。电石基本面较好,预计重心偏强。亚洲乙烯重心小幅上涨。CFR东南亚1200美元/吨,环比上涨25美元,CFR东北亚报价1315美元/吨,环比上涨35美元。原油价格大幅上涨,成本端偏多,市场担忧供应紧缩,但苯乙烯及乙二醇周内走弱,需求相对偏空。乙烯基本面尚可,预计后期震荡偏强的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC市场重心稳定,EDC市场CFR远东报价200美元/吨,CFR东南亚报价220美元/吨,维持前期。VCM市场重心小幅上涨,CFR东南亚报价760美元/吨,环比上涨5美元,CFR远东报730美元/吨,环比上涨5美元。(四)相关产品国内碱市场表现较为强势。纯碱企业负荷虽有所提升,但短期供应仍偏紧,下游玻璃、氧化铝上涨,交投良好,纯碱重心大幅上移;烧碱市场整体稳中偏强,现货价格普遍上涨100元,华北氧化铝上周上调至980元/吨,表现强势。液氯市场整体维持弱势,市场维持补贴运费,内蒙地区补贴运费800元/吨左右,近期山东环保政策严格,下游开工严重收缩,大部分厂家实际成交补贴运费800-1000元/吨,其余地区下游企业接货不佳,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为7400元/吨,环比下跌380元;乙烯法市场价(中间价)为7975元/吨,环比上涨100元。上周PVC期货主力合约大幅下跌,上游开工率一般,维持低库存,出厂价格略有让利,现货市场受期货下跌影响,重心大幅下滑,市场心态较为恐慌,华东跌幅较大,华南窄幅下行,相对偏强,下游买涨不买跌,观望较多。(二)利润情况电石价格小幅上涨,电石法成本整体有所增加,电石法PVC价格重心大幅下跌,利润较前期减少,目前电石法PVC利润在2120元附近,环比减少400元左右。乙烯价格较为高位震荡偏强,乙烯法成本小幅增加,乙烯法PVC价格小幅上涨,利润较前期略有减少,目前乙烯法PVC利润在2610元附近,环比减少40元左右。(三)企业装置检修及开工状况宁夏英力特25万吨/年PVC5型装置9月4日起开始检修,开车时间推迟至20日左右;唐山氯碱糊6万吨/年PVC装置9月4日停车检修,9月14日恢复开车;LG渤海化学40万吨/年PVC装置9月1日停车检修,目前开工恢复一半;台塑宁波40万吨/年PVC装置9月18日计划检修;鄂尔多斯40万吨/年PVC装置9月11日检修,计划检修20天左右;鲁泰化学36万吨/年PVC装置计划9月月底恢复开车;目前聚氯乙烯装置正常产销约70家,涉及产能约2300万吨/年,9月台塑宁波、鄂尔多斯、LG
渤海化学、宁夏英力特等均有检修计划,预计供应将继续减少,PVC企业开工率不高,厂家库存维持低位,出厂价格相对坚挺。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止9月15日基差为360,期货主力合约1801大幅下跌,现货价格重心相对抗跌,跌幅较期货小,主力期货合约较现货贴水幅度扩大。仓单数量5529张,增加567张。—END—

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