【题外话】中美贸易战阴云将近 媒体中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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中国vs美国据新华社电,美国总统特朗普当地时间3月22日签署总统备忘录,依据“301调查”结果,将对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购。特朗普在白宫签字前对媒体说,涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。中国商务部此前表示,中方绝不会坐视合法权益受到损害,必将采取所有必要措施,坚决捍卫自身合法权益。根据当天签署的备忘录,美国贸易代表办公室将在15天内制定对中国商品征收关税的具体方案。同时,美国贸易代表办公室还将就相关问题向世界贸易组织起诉中国。此外,美国财政部将在60天内出台方案,限制中国企业投资并购美国企业。当天早些时候,白宫官员在吹风会上说,涉及征税的中国商品价值大约500亿美元。美联储警告即使是通常在贸易争端中置身事外的中央银行,也对此表达了看法。美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周表示,虽然贸易问题并未改变美联储的展望,但“一些与会者报告了他们与美国商界领袖的交流,发现贸易政策成为一个忧患。”英国央行周四警告,增强的保护主义可能会对全球经济增长产生“重大负面影响”。特朗普政府这一举措可能是美中关系的重大转折点。在此之前,美国贸易代表办公室根据《1974年贸易法》中很少使用的301条款对中国涉嫌侵犯美国知识产权的指控进行了为期七个月的调查。Eissenstat表示,美国认定中国存在一系列违规行为,包括强制美国公司转让技术的政策以及通过黑客窃取商业机密。白宫贸易顾问Peter
Navarro周四告诉记者,从尼克松和基辛格时代以来,美国政府一直从经济交往角度看待中国,但这个过程失败了,特朗普的行动代表了一个巨大转变。“问题在于,在这种情况下,与中国人对话的代价很大。这对美国来说非常昂贵,”Navarro说。“总统最终决定,我们需要前进。”世贸组织投诉白宫表示,在关税定案之前,将会有30天的征求意见期。特朗普还指示美国官员在世界贸易组织针对中国的歧视性许可证做法进行投诉。这将是特朗普第一次直接针对中国的贸易行动,他认为是中国掏空了美国制造业和美国就业岗位。特朗普政府也越来越多地暗示,将对欧盟和巴西等盟国豁免钢铝关税,表明美国更有兴趣增加对中国的压力。中国是全球最大的钢铁和铝生产国。美国单边主义持续升温自去年下半年以来,美国针对中国的贸易保护举措日益增多。2017年8月14日,特朗普政府签署行政命令,指示美国贸易代表莱特希泽按照美国《1974贸易法》第301条对中国是否侵犯美国知识产权发起调查。8月18日,莱特希泽正式宣布对华启动“301调查”。正当人们憧憬着新的一年,中美经贸关系朝着良好方向发展时,特朗普政府用一套贸易保护主义的“组合拳”回应了人们的美好期待。当地时间2018年2月27日,美国商务部针对中国铝箔产品的反倾销、反补贴调查作出最终裁定,涉案中方铝企最高面临186%的“双反”税率;紧接着,3月8日,美国总统特朗普签署命令,决定将对进口钢铁和铝产品全面征税,税率分别为25%和10%。清华大学国家战略研究院资深研究员丁一凡表示,中美之间的贸易已经不是简简单单的商品买卖,而是已经融入全球生产链当中。由于中美双方贸易存在很强的黏性和互补性,一旦双边贸易关系受到破坏,任何一方都难以承受后果。据新华社报道,包括沃尔玛、梅西百货、百思买在内的25家美国知名零售商19日联合致信美国总统特朗普,呼吁美国政府不要对从中国进口的产品加征关税,以免损害美国消费者利益。这些美国零售商在信中说,利用“301调查”对中国产品加征关税将导致服装、鞋子、电子设备等日用商品价格上涨,这将损害美国消费者尤其是工薪阶层利益,也将扩大美国贫富差距。美国信息技术创新基金会日前发布的一份研究报告显示,如果特朗普政府对从中国进口的信息和通信技术产品征收25%的关税,这将导致美国经济未来10年损失约3320亿美元。中方坚决捍卫合法权益保持克制并非无力应对。针对此前已有的苗头,3月21日,中国外交部发言人华春莹明确表示:中方不想跟任何人打贸易战,但如果有人非要逼迫我们打,那么我们一不会怕,二不会躲。3月22日,商务部新闻办公室表示:关于301调查,中方已多次表达立场,我们坚决反对美方这种单边主义和贸易保护主义行径。中方绝不会坐视合法权益受到损害,必将采取所有必要措施,坚决捍卫自身合法权益。3月23日,中国驻美国大使馆发表《关于美301调查结果的声明》:如果美方执意要打,我们将奉陪到底,并采取所有必要措施坚决捍卫自身合法权益。美国专家:贸易战没有赢家经贸关系是中美关系的“压舱石”和“推进器”。中美两国虽然存在贸易分歧,但两国之间的贸易互补性很大,贸易量也十分巨大。数据显示,两国建交近40年,贸易规模增长了232倍,双向投资累计超过2300亿美元。美中贸易全国委员会(U.S.-China
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Council)副主席杰克·帕克表示,“对于在华的美国企业来说,对华关税惩罚弊大于利,只会起到适得其反的效果。”帕克还表示,如果美方认为中方在知识产权保护上做得不够,明智的做法是提出改进的详细计划,交由双方协商。但现在,就连在华美商也不清楚特朗普政府具体的要求是什么。美国前总统小布什的贸易顾问列维则认为,特朗普这种“一言不合”就开战的做法显然是小孩子脾气,距离成熟政治家的风范相距甚远。列维表示,“看上去特朗普只是过度地宣泄着自己的态度,他并不是理智地为美国的国家利益进行着考虑。”美国彼得森国际经济研究所的研究员拉迪教授介绍,彼得森研究所在9月份发表了一份报告:如果美中之间产生贸易战,对美国经济的影响是什么。彼得森研究所制作了一份简易的曲线图,可以直观地看到全面贸易战(图中蓝色加粗线)对美国GDP的影响(图中虚线为没有贸易战情况下美国GDP的走势预测):▲全面贸易战(蓝色粗线)情况下,美国GDP走势从上图可以看到,在全面贸易战情况下,2017年~2019年,美国GDP将完全停滞,彼得森研究所将其称之为“衰退”(recession)。即便之后美国GDP重回增长轨道,在以后的所有年份,美国的GDP水平都赶不上没有贸易战的正常情况(虚线)。通过彼得森研究所这个表格可以看到,在全面贸易战情况下,美国的消费水平(上图中consumption一列)将大幅下滑,政府支出(上图中government一列)同样如此。▲全面贸易战情况下,美国消费和政府开支将遭重创彼得森研究所认为,全面贸易战情况下,高速公路以及装备制造行业的失业率最高,将达到10.2%,紧随其后的是建筑装备制造(10%)和采掘业(失业率10%);从失业人数来看,由于消费量大幅减少,零售业将失去31.1万个岗位,批发业和医疗产业将分别失去25.7万、19.2万个岗位。▲全面贸易战情况下,美国各州私营部门损失的就业比率贸易战百害而无一利,我国不怕事、不会躲,坚决捍卫自身合法权益。希望特朗普悬崖勒马,两败俱伤不可取!

【最新研判】浅论PVC需求的那些事儿 原创 研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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顾小雯ID:midou888_zx,转载请注明出处前言自春节以来,国内大宗商品走势偏弱,PVC期现价格表现也难言乐观。PVC期货价格从3月初的6795元/吨高位,跌至3月20日收盘的6235元/吨,跌幅达到8.2%。笔者在《一个矛盾、两个预期,浅论聚氯乙烯出口的那些事儿》中提到的“一个矛盾”和“两个预期”问题仍然存在。但是,本周需求端数据反应,PVC下游各个板块开工恢复明显,下游板块平均开工率提升3-4成,目前下游平均开工在7成左右。短期PVC下游恢复程度是市场关注热点,本文将从内需和外需两个维度阐述PVC需求那些事儿。核心观点:PVC需求情况横向来看,可以分为内需和外需,其中外需包括原料出口和制品出口;纵向来看可以划分为原料PVC–塑料制品—建筑、包装、消费品等终端。PVC制品出口对价格有影响,我们可以多关注PVC制地板和废碎料及下脚料的出口情况,粗略评估这两方面涉及的数量约占国内产量的14%,并且仍有上升趋势。从终端需求来看,房地产指标可作为PVC提前指标,螺纹和玻璃等建材指标可以作为同步指标。大型下游企业采购可以提前锁定利润,再加上大企业的采购资源和渠道相对丰富和稳定,我们应该更多的关注中小型企业。他们的采购相对灵活且投机行为浓重,对市场行情波动的研究更有参考价值。正文部分PVC需求情况PVC需求情况横向来看,可以分为内需和外需,外需除了包括原料PVC出口还包括PVC制品出口情况;纵向来看可以划分为:原料PVC—-塑料制品—-建筑、包装、消费品等终端。塑料制品中,管材、型材等硬质品约占60%,人造革、薄膜等软制品约占40%。
外需笔者在《一个矛盾、两个预期,浅论聚氯乙烯出口的那些事儿》一文中讲出了PVC出口的相关情况,本文不再赘述,重点阐述PVC制品的出口情况。近年来,我国PVC地板出口增长明显,自2013年以来呈现持续上涨态势,尤其2016年以来,增速明显,2016年全年出口量达到206万吨,增幅30.3%;2017年再创新高为263万吨,增幅27.8%。按照地板中PVC含量占比80%测算,2017年通过地板形式的PVC出口量达到近210万吨,以地板形式出口的PVC已经占到了国内PVC年产量的11.6%。2018年1月PVC制地板出口量为25.2万吨,同比增长25.8%。2013年以来我国PVC制手套出口整体呈现上涨走势,除2016年出现2.6%的降幅。2017年全年出口量为43.77万吨,同比增加5.6%。按照手套中PVC含量占比80%测算,2017年通过手套形式的PVC出口量达到35万吨,以手套形式出口的PVC占国内PVC年产量的1.9%。2018年1月PVC制手套出口量为3.9万吨,同比增长25.4%。2013年以来我国PVC制非泡沫板片膜出口整体呈现上涨走势,但涨幅有限。2017年全年出口量为42.05万吨,同比增加4.6%。按照成品中PVC含量占比80%测算,2017年通过手套形式的PVC出口量达到34万吨,以非泡沫板片膜形式出口的PVC占国内PVC年产量的1.9%。2018年1月PVC制非泡沫板片膜出口量为3.7万吨,同比增长2.9%。2013年以来我国PVC制糊墙品出口整体呈现上涨走势,尤其2016年和2017年增速明显。2017年全年出口量为3.16万吨,同比增加25.9%。按照成品中PVC含量占比80%测算,2017年通过糊墙品形式的PVC出口量达到2.5万吨,以糊墙品形式出口的PVC占国内PVC年产量的0.14%。2018年1月PVC制糊墙品出口量为0.25万吨,同比下降18.6%。2013年以来我国PVC制人造革及合成革出口整体呈现上涨走势,尤其2015年增速明显,2016年及以后增速明显放缓。2017年全年出口量为4.18万吨,同比增加1.13%。按照成品中PVC含量占比80%测算,2017年通过人造革及合成革形式的PVC出口量达到3.3万吨,以人造革及合成革形式出口的PVC占国内PVC年产量的0.18%。2018年1月PVC制人造革及合成革出口量为0.44万吨,同比增加27.2%。2013年以来我国PVC制泡沫板片膜出口呈现上涨走势。2017年全年出口量为17.8万吨,同比增加13.1%。按照成品中PVC含量占比80%测算,2017年通过泡沫板片膜形式的PVC出口量达到14.2万吨,以泡沫板片膜形式出口的PVC占国内PVC年产量的0.63%。2018年1月PVC制泡沫板片膜出口量为1.73万吨,同比增加4.8%。2013年以来我国PVC制异型材出口呈现上涨走势,2017年增速明显放缓。2017年全年出口量为11.05万吨,同比增加5.5%。按照成品中PVC含量占比80%测算,2017年通过异型材形式的PVC出口量达到8.84万吨,以异型材形式出口的PVC占国内PVC年产量的0.49%。2018年1月PVC制异型材出口量为0.97万吨,同比增加6.5%。2013年以来我国PVC硬质管出口整体呈现下降走势,2017年出口量有所增长。2017年全年出口量为7.55万吨,同比增加6.6%。按照成品中PVC含量占比80%测算,2017年通过硬质管形式的PVC出口量达到6.04万吨,以硬质管形式出口的PVC占国内PVC年产量的0.33%。2018年1月PVC制硬质管出口量为0.73万吨,同比增加16.4%。与PVC其他制品不同,PVC废碎料及下脚料以进口为主。2013年以来我国PVC废碎料及下脚料进口整体呈现下降走势,除2016年进口量不降反而有89%的增速。究其原因,2016年国内PVC价格从年初开始一路走高,直至冲高至11月中旬8300元/吨的历史高位,涨价带来的利润引发2016年PVC废碎料及下脚料进口量的激增。2017年7月,国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》。根据该实施方案,2017年年底前,禁止进口来自生活源的废塑料、未经分拣的废纸以及废纺织原料、钒渣等环境危害大、群众反映强烈的固体废物。2019年年底前,逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。2017年全年PVC废碎料及下脚料进口量为30.4万吨,未来这部分量将逐步由新料代替,占国内PVC产量的1.7%。2018年1月PVC废碎料及下脚料进口量为0.015万吨,同比下降98.9%。我们选取PVC制品中出口量最大的地板作为参考,观察PVC制地板的出口对PVC价格有无影响。两者作图,我们发现两者呈现一定的负相关性。如图21框中所示,2016年11月PVC价格达到历史高位,导致2017年2月PVC制地板出口量减少至低位,两者在出现一些极端行情之下负相关性表现明显,在原料PVC行情波动不大的情况下,两者呈现正相关性。经过计算两者相关性系数为0.6。综上,PVC制品出口对价格有影响,我们可以多关注PVC制地板和废碎料及下脚料的出口情况,粗略评估这两方面涉及的原料PVC用量约占国内产量的14%,并且仍有上升趋势。虽然PVC制异型材、手套、糊墙品、泡沫板片膜、人造革及合成革出口体量小,但是仍有上升趋势,这方面我们也不可忽略,以防出现趋势性出口放量。
内需上文提到PVC下游60%用于建筑行业,因此PVC的终端需求一定跟房地产行业息息相关。PVC应用于建筑行业的管材、型材、电缆等都是在房子建成后期使用,因此房地产指标对于PVC有一定的领先性。房屋新开工面积和商品房销售面积这两个指标可以从一定程度反应6-12个月后建筑行业对PVC的需求情况。PVC作为建材,我们选取建材板块里面的螺纹钢和玻璃价格与其对比,发现分别有着比较高的匹配度。经过计算,PVC和螺纹钢相关性系数为0.86,和玻璃相关性系数为0.84。因此,螺纹钢和玻璃价格指数可以作为PVC的同步指标。选取PVC下游比较有代表性的上市企业,其中中国联塑其PVC收入占总营业收入的67%,2016年全年PVC产品毛利率为28.9%;顾地科技其PVC收入占总营业收入的50%,2016年全年PVC产品毛利率为22.4%。PVC产品的毛利率要高于公司整体毛利率。整体来看PVC下游制品毛利率良好,且变化不大,行业平均水平为20%-25%。PVC大型下游企业成品价格基本不动,除非原料PVC价格大幅波动,引起成品价格有所调整。因此大型下游企业采购可以提前锁定利润,再加上大企业的采购资源和渠道相对丰富和稳定,我们应该更多的关注中小型企业。他们的采购相对灵活且投机行为浓重,对市场行情波动的研究更有参考价值。PVC制品主要原料为PVC,另外还会加入一定比例的钙粉,还有少量的添加剂。相对而言大厂的原料以PVC为主,小厂为了降低成本钙粉等含量会有所扩大。图28是PVC板材价格和原料价格及价差走势图,价差和PVC价格呈现比较明显的负相关性。这说明下游生产成本中,PVC成本比重较大,其他人工、材料等成本不占主导。下游工厂开工率受环保、假期等因素影响比较明显,和PVC价格在某些时间段呈现负相关性。这是因为下游觉得原料价格合适,大量采购原料,导致原料价格上涨。下游订单天数和PVC价格的相关性不是那么明显;按照正常思维,下游订单情况好,下游入市采购,带动PVC价格上涨。但是实际情况是,大型下游工厂多提前锁定成本,大型工厂对需求有绝对的贡献量。下游原料和成品库存拟合度比较高,说明下游的采购多是提前锁定利润模式,因此在原料价格合理的时候大量囤货生产,两者和PVC价格有一定的正相关性。
总结PVC外需可以从PVC出口和成品出口两个维度进行衡量,PVC制品出口对价格有影响,我们可以多关注PVC制地板和废碎料及下脚料的出口情况。PVC制地板的出口近几年有明显增幅并且仍有继续增加可能;PVC废碎料及下脚料受国内政策影响,18年开始进口量大幅减少。粗略评估这两方面涉及的数量约占国内产量的14%,并且仍有上升趋势。PVC内需从终端需求来看,房地产指标可作为PVC提前指标,螺纹和玻璃可以作为同步指标。大型下游企业采购多提前锁定利润,再加上大企业的采购资源和渠道相对丰富和稳定,我们在日常研究中应该更多的关注中小型企业。他们的采购相对灵活且投机行为浓重,对市场行情波动的研究更有参考价值。成品与PVC价差和PVC价格呈现比较明显的负相关性;下游开工率和PVC价格在某些时间段呈现负相关性;下游订单天数和PVC价格的相关性不是那么明显;下游原料和成品库存拟合度比较高,两者和PVC价格有一定的正相关性。

【0309行情研判】PP期价小幅下跌,PVC期货延续弱势 原创 研究中心 米斗资讯
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华东分公司镇海炼化M60T和M60ET下调100元/吨,M02下调100元/吨;M26ET、M35ET下调150元/吨,其他牌号不动;扬子石化F401和J340下调100元/吨,其他牌号不动;上海石化透明料下调150元/吨,中融下调150元/吨,低融下调下调200元/吨,其他共聚下调100元/吨,Y26ET下调150元/吨,CPP不动;九江石化下调100元/吨。中沙下调100元/吨,中天合创K8003下调100元/吨。中石化华中除中原和荊门拉丝外普降100元/吨;荆门拉丝降50元/吨;注塑普降50元/吨;纤维普降100元/吨;透明料降100元/吨。M02区域差价下100元/吨。K7227H下100元/吨。K8009无批量价格,直接降100元/吨。中石化销售华南分公司PP专用料及膜料定价部分下调。中石油除西北和华北部分牌号价格下调外,基本稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交8820元/吨左右,PP05华东基差-162元/吨左右;L-PP05价差323元/吨,PP5-9价差-107元/吨附近。「PP·研判」今日聚丙烯期价小幅下跌,截止收盘,PP1805收盘8982元/吨,跌幅0.74%。期价处于下跌趋势,目前库存仍然高位,主力05合约仍旧下跌。聚氯乙烯「PVC·行情」今日,陕西北元、中盐吉兰泰、山东信发等多家PVC工厂出厂价下调50-100元/吨。现货市场成交重心继续下探,期货延续跌势。PVC1805合约开盘6405,最高6470元/吨,最低6365元/吨,收盘报6435元/吨,较上一交易日跌60元,跌幅0.92%,成交量减少至366284手,持仓量减少28450手至296514手。现货市场成交价格继续走跌。5型普通电石料,江浙市场主流自提报6400-6500元/吨,基差15;华南地区6520-6580元/吨自提;山东地区6470-6580元/吨送到。「PVC·研判」经过连续几日下跌,低价促销增多,下游采购积极性却依然低迷。近期PVC行情弱势,建议关注库存消耗速度,观望为主。甲醇「甲醇·行情」甲醇期货主力合约小幅上涨,收于2691元/吨,涨幅0.75%。华东现货交投重心上涨,太仓现货报盘2740元/吨左右,基差49,月底纸货2730元/吨左右,4月下纸货2720元/吨。华南价格上移,主流围绕2820元/吨。山东表现尚可,中北部暂稳2400元/吨,南部2420元/吨。河北走势平稳,石家庄等地围绕2300-2350元/吨。西北走势较好,陕蒙部分企业价格上调至2080元/吨。「甲醇·研判」甲醇现货市场走势企稳反弹,华东日内现货受期货反弹支撑,交投重心上移20-50元,华南重心上移,低端放量平稳;内地市场走势好转,山东、华北地区价格平稳,西北主产区个别企业上调出厂价,出货情况较好。甲醇基本面情况一般,下游需求一般,但低位时春季检修有一定支撑力度,现货走势有所改善,目前大宗商品走势偏弱,黑色领跌,甲醇持续反弹概率不高,后期预计低位震荡概率较大。聚酯「MEG·行情」MEG华南主流市场报盘偏弱,煤制货源7300-7350元/吨短途送到,华东现货报盘重心下滑,现货商谈6900元/吨左右,4月下商谈6980元/吨左右,电子盘价格继续下跌,5月期货收于7036元/吨,跌幅2.30%,基差-136。「MEG·研判」MEG开工负荷维持高位,现货供应情况较为充裕,下游聚酯工厂陆续复工,有刚需支撑,江浙涤丝今日产销5成,维持清淡行情,下游观望氛围浓厚,心态偏空。大宗商品走势偏弱,
MEG供需格局较差,华东现货市场显恐慌心态,现货价格大幅下跌,基差大幅扩大,预计后期将继续维持弱势。

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