【最新研判】聚氯乙烯周报(8.20-24):上中游库存继续下降,区间震荡 原创
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 顾小雯
主要观点:基本面变化不大,预计下周市场维持区间震荡运行。
上半年进出口弱势,下半年能否得到修复本周PVC期现同跌,现货跌幅不及期货,基差略有走强。基本面变化不大,前期检修装置逐步恢复,开机率缓慢提升;调研显示需求端旺季仍未启动;上中游库存依然处于去库中。本周产业链有三个数据值得关注,第一电石价格。受电石炉检修影响,电石产量下滑,而下游PVC开工提升,供需逆转,电石价格上涨;第二片碱价格。受环保影响,铝土矿供应紧张;国外氧化铝价格高,出口需求提升,导致氧化铝价格上涨,需求好转再加上片碱社会库存低位,工厂出现超卖,货紧价杨,后续片碱仍有上涨空间。第三,进口量。7月我国进口PVC粉9.5万吨,同比上升26%,环比增加68%,进口量激增能否持续需要关注。出口利润的提升,下游原料库存低位刚需支撑强劲,上中游库存低位,均限制价格底部。截止上周五收盘,出口利润上升至-52元/吨,出口窗口有打开迹象,支撑边际需求。上周四下午期货突然大跌(7080),市场货源无人问津,甚至出现赖单现象,周五期货跌至7025元/吨,华东现货在7100元/吨,成交出现好转,说明刚需较强,下游对价格低位的提升逐渐接受。上中游库存依然在去库中,目前上游库存为负,多数工厂存在超卖现象,工厂无压力。但是需求弱势限制了价格高度。短期市场难大涨大跌,中期来看供应端恢复,下游如无法如期兑现旺季预期,市场有掉头的可能。
一周数据回顾:现货跌幅不及期货,价差走强
供应端•供应:前期检修装置逐步恢复中,本周上游装置开工率小幅回升。•利润:
电石价格抬升,电石料利润有所回落;乙烯料持稳;烧碱利润平稳,氯碱综合利润有所回落。•库存:上游工厂库存处于低位,去库0.87万吨;中游库存处于中性位,小幅下降3050吨;下游原料库存维持8.2天(上期调研8.5天)。•出口:理论出口利润仍然为负,理论出口窗口关闭。
需求端•下游:旺季仍未启动。开工率、原料库存略有提升,成品库存、订单天数持稳走低。
价差•本周期货跌幅明显,现货较为坚挺,基差走强。•09-01反套走低至-50元/吨后反弹,最高至-5元/吨。01-05价差由正套转反套。•乙电价差震荡上行,低于均值。•华东-西北价差缩小,由均值之上走至略低于均值。•华南-华东价差走扩,高于均值。
供应——检修装置逐步恢复,开工率继续小幅回升。
出口——出口窗口依然处于关闭状态 本周国内价格弱势下行,出口利润有所降低。
6月我国PVC出口3.38万吨,同比下降73.8%,环比减少40.3%,1-6月累计出口37.5万吨,同比减少47.2%。
7月我国PVC进口9.5万吨,同比上升26%,环比增加68%。
利润——电石料利润有所回落,乙烯料平稳
国内电石炉检修集中,产量下降,而下游PVC开机率逐步提升,供应减少,需求增加,电石价格抬升,电石法利润有所回落。
乙烯法利润持稳。
受环保影响,铝土矿供应紧张;国外氧化铝价格高,出口需求提升,导致氧化铝价格上涨,需求好转再加上片碱社会库存低位,工厂出现超卖,货紧价杨,后续片碱仍有上涨空间。烧碱利润持稳(液碱价格平稳)。
氯碱综合利润有所回落。 基差——本周基差有所走强 本周,基差有所走强。
月间价差——现货跌幅不及期货 较上周,现货跌幅不及期货。
09-01反套走低至-50元/吨后反弹,最高至-5元/吨。01-05价差由正套转反套。
地区、品种价差——乙电价差震荡上行;华东-西北价差缩小;华南-华东价差走扩。
乙电价差震荡上行,低于均值。
华东-西北价差缩小,由均值之上走至略低于均值。
华南-华东价差走扩,高于均值。

【最新研判】聚丙烯周报(08.27-31):I need a doctor to bring me back to
life 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 王君
产业链梳理 逻辑梳理
成本路径丙烯甲醇支撑。甲醇端MTO盘面利润到极低的位置,01甲醇预期已经打满,去年涨价是因为意外,今年整体环境相比去年肯定有所改善,PP-3MA预计缩小。MTO装置现货利润尚可,稍微亏损。
丙烯粉料梳理华东地区斯尔邦石化MTO装置、宁波福基石化PDH装置已恢复生产,9月初,山东地区检修装置多可恢复生产。且近日炼厂库存压力明显增加,让利出货意图明显,随着丙烯价格持续回落,局部出现高报低走现象,下游采购热情暂无明显提振。预计粉料开工率会回升。但是粉粒价差受到丙烯支撑。进口窗口依然关闭。环氧丙烷:华北检修,华东正常。辛醇:刚需采购,成交回暖。正丁醇:国内正丁醇供应量呈增加趋势,下游工厂因亏损面较大,停车装置较多,下游入市积极性不高,主力无奈走跌刺激销售。丙烯酸:预计九月开工率增加,丙烯需求增加。
丙烯粉料区域价差粉料高价出货缓慢,粉料厂累库,粉粒价差扩大到150。鲁清,宏业开车。预计粉粒价差继续续扩大。预计粉料价格高位震荡,长期来看,粉料企业可能进入产能整合阶段。粉料整体产能可能缩减。综合来看,粉料预期稍弱。
基差梳理基差升水现货。现货强。震荡行情,工厂看多较多或者随用随采。刚需成交尚可,旺季预期逐渐兑现。PP基本面良好,但是缺乏上涨推动力。最近行情波动受甲醇影响。波动较大。
基差梳理日度可交割产量中性偏高,拉丝产量中性偏高。石化厂倾向于生产利润更高的产品。交割和共聚产量劈叉。预计共聚依然会很强。
生产比例去年同期共聚产量太多,导致后期市场共聚拉丝价差收窄到200,今年石化排产目前很低。拉丝排产基本维持去年同期水平。按需求增长增长来看,相对紧张。
地区价差梳理华北强,华南弱,全国平水。华北共聚有走弱的趋势。
非标价差梳理粉粒价差回落。注塑走强。低熔低端货走弱,宝丰价格下降迅速。但是延长等好低熔料子价格依然坚挺。市场货少,新增订单不错,开工率回升,预计价差依然强。高熔国产料比较少,进口料居多。低熔高熔价差回归是因为低熔取宝丰价格,宝丰受过节和累库影响,降价出售打压低熔市场。现在价差再次扩大到900-1000。
价格体系梳理1、粉粒价差走扩,基差走强,在市场下游对价格心态等调整之后。非标价差修复。2、进口高熔价格11000左右,国内的高熔降价出货。PP上边际降低。3、图中可以看出,当前品种矛盾点在于:均聚体系和共聚体系价格劈叉。均聚共聚齐拐头。
检修计划及检修损失——检修恢复,6月检修47万吨产能,7检修预计损失31万吨,8月35万吨。
平衡表8月预计国产PP169万吨,不含再生料:表观需求量减少-0.70%,环比减少-2.94%。
包含再生料:表观需求量减少-3.26%,环比减少-2.66%。9月预计国产PP174.09万吨,不含再生料:预估需求量增长5.03%,环比增加3.71%。
包含再生料:表观需求量增加1.32%,环比增加3.34%。
库存梳理两油库存震荡,中石油中石化降价,经销商接货,两油去库。煤化工库存去库。
库存指数明日库存指数,出现拐头。文德库存指数震荡。综合结论:库存性质中性偏弱,有转强趋势。仓单持续小幅流出。现货强。旺季开启中,累库预计在下周结束。
下游梳理订单数据有所改善。下游在淡季结束,整体开工率有上升,订单天数开始改善,成品库存下降,原料库存的上升体现了工厂的备货意愿。成品调价之后,整理利润有所缓和。再加上汇率因素,出口企业的利润有所增加。订单天数有所减少,但是开工率都开始恢复。
下游梳理BOPP行业,交投气氛平淡,订单有所走弱,之前涨价的时候透支了部分之后的订单。内地工厂利润较好。加工费回落没有原料价格回落大,利润状况良好。BOPP整体加工费低于去年。塑编行业,利润较好,但是期货下跌之后担心成品价格下调。心态一般。无纺布新增订单较上周改善。
外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口窗口打开,基本都为中高熔,报价10900-11200。预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。外盘拉丝,最低价:无关税拉丝进口9850。东南亚:本周由于中东区域性假期活动,导致大部分供应商尚未报出九月装货物的报盘。而东南亚地区的现货报盘由有现货的贸易商提供。该地区的贸易商每周将报价提高10-20美元/吨,但是市场买气不佳,成交寥寥。预计东南亚的淡季将在九月有所缓解,但目前尚未有需求明显回升的迹象。欧洲:欧洲8月PP价格持稳。部分市场人士预计,土耳其市场疲软将导致货物向欧洲出口,但目前进口货依旧有限,现货价格稳定。本周欧洲现货价格拉丝,注塑,共聚高低端均持稳美国:美国8月PP价格预计将随丙烯价格稳中走高。供应依旧紧张。
盘面相关LP价这周缩小,PE现货强,下游利润相对PP较好。仓单流出说明现货强。
PP-3MAPP-3MA头寸驱动较好:因为PP预期好,甲醇预期会转弱。结构一般:现货-180,09合约213,01合约-118.。安全边际好:价差已经到历史极值。
总结 供应端丙烯支撑走弱,甲醇支撑。检修恢复。
现货端贸易商库存少,旺季预期,基差强。拉丝货少,出货顺畅。
非标注塑转强,共聚强,薄壁强。 仓库库存低,社会总体库存震荡。
下游塑编利润好,bopp,共聚好转。注塑稍差。
外盘东南亚淡季结束,预期好转,价格坚挺。
结论利空因素减少,利多确定中。偏多。

【最新研判】PE周报(8.4-10):短期走强,长期看空 原创 研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗科技研投部
景弯弯 PE基本面因素一览表1供应面 装置检修计划2需求面
下游开工率本周农膜开工率38%,包装开工率58%、薄膜开工率62%,管材开工率46%。3价差
月间价差目前01合约升水09合约,05合约贴水01合约。
非标品价差本周LD-LLD价差走扩,与LDPE排产下降,LLDPE排产上升有关。本周HDPE膜/注塑/拉丝/中空与线性价差缩小。
LLD/LDPE区域间价差本周华东和华北线性价差扩大。华东和华北高压价差、华东和华南高压价差走扩。
HDPE区域间价差本周HD薄膜华东和华北价差走扩,HD拉丝华东和华南价差走扩。本周HD中空华东-华北价差缩小,华东-华南价差缩小。
国产-进口人民币价差本周华东线性国产和进口窄幅震荡,华东高压和进口高压价差扩大。本周HD薄膜国产华东和进口华东价差走扩;HD拉丝/中空/注塑国产华东-进口华东价差缩小。4相关价格
原油和乙烯价格石油和乙烯价格维持高位震荡给予聚乙烯价格成本支撑。
期现价格本周线性华北成交价上升,基差走弱。美金价格本周线性和高压美金价格有小幅回升。本周HD薄膜/注塑美金价格略微上升,中空美金价格环比下降,拉丝美金价格持续下降。5利润
上游利润本周上游利润上升明显。
下游利润本周缠绕膜价格调涨100元/吨,地膜/双防膜利润下降。
进口利润本周LLDPE和LDPE进口利润上升,线性/高压进口窗口打开。本周HDPE拉丝/中空/薄膜/注塑进口利润上升。6库存
库存本周石化库存维持地位运作,港口库存继续下降,09合约持仓量下降明显。

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