【最新研判】聚乙烯周简报(01.07-11):市场驱动有限,价格延续震荡 米斗研投部
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倪熠冰图:LLDPE美金价格
图:石化库存资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格整体重心维持区间震荡,周初期货走强支撑现货价格,但后期震荡走弱,且下游需求乏力,现货价格回落。石化库存下降较快,库存压力不大,心态尚可,报盘变化不大,中游出货不畅时出现让利情况。华东-华北价差0元/吨(+25),华南-华东价差25元/吨(+75),华东地区受期货价格影响,重心震荡为主,华北地区需求减弱明显,重心维持低位,福建联合前期短修,影响区域内供应,华南地区价格反弹较为明显。PE外盘市场稳定为主,受市场低价报盘减少影响,重心震荡偏强。供应商库存压力不大,现货货物多已销售完毕,报盘多以春节后货源为主,挺价心态上升,市场主流成交价格围绕在1000-1040美元/吨。主力合约基差515元/吨(-15),基差延续收窄,但幅度减小。5-9价差235元(-10),维持前期。上游检修比例6.04%(+0.33%),短期检修装置增加,福建联合全密度装置二线检修5天,中海壳牌LDPE装置检修一周,中韩石化HDPE装置检修2天,检修损失量较前期略有增加,中天合创25万吨管式法LDPE装置及12万吨釜式法LDPE装置1月8日检修至月底,检修比例预计将维持低位,1月检修损失量预计在5万吨左右(-4.73万吨
),国产量预计为145万吨,进口量维持120万吨左右,表需环比增速预计上升。短期装置检修减少使得低压、高压的排产下降,目前线性排产高于低压,低压排产比例处于季节性高位,国产供应预计增加,后期线性供应预计较为充裕。1月供应边际预计增加,未来的矛盾点在于供应边际是否超预期。PE进口人民币价格小幅上涨,顺挂国内人民币价格,进口利润412元/吨(+90),且前期低成本的进口货源月底到港较多,预计1月整体进口量环比维持高位。需要注意国际聚氯乙烯价格走弱,CFR东南亚报价1031美元/吨(-20),FAS休斯顿870美元/吨(-22),CFR中国1021美元/吨(-10),后期或利空美金报盘。本周PE港口库存24.3万吨(-0.2万吨),主要是上海港口减少0.2万吨,港口库存维持低位。从上游库存来看,两油石化库存55.5万吨(-8.5万吨),处于季节性正常水平,库存压力较小,上游调价不多,心态尚可。
聚烯烃库存天数9.4天(-0.8天),中游目前库存不高,后期有被动累库的预期,下游维持低库存。
综合来看,港口库存、聚烯烃库存天数、上游石化库存均有所下滑,现货库存处于低位,库存压力不大,短期影响价格的程度有限。华北地区原料价格维持低位,双防膜10500元/吨(-250),地膜9600元/吨(0),缠绕膜12000元/吨(0),部分品种走跌导致利润有所下滑,反映终端需求开始走弱。下游整体开工率涨跌互现,农膜52%(+1%),包装60%(0),单丝52%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材41%(-2%),下游工厂多维持生产,地膜需求逐步启动,农膜开工略有上升,但弱于往年,部分工厂表示今年春节不再备农膜制品库存,按需生产。下游工厂在1月中下旬左右逐步放假,关注开工率下降的幅度。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(01.07-11):现货走弱,年前依然有支撑 米斗研投部
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顾小雯从现货端来看,现货偏强的几个表征:a.基差持续走强;b.华南-华东价差处于高位;c.
SG8-SG5价差扩大;d.乙烯法价格持续走强于电石法。其中基差不再走强,本周基差在160-195元/吨区间运行;SG8-SG5价差高位回落,8型高价销售遇阻;华东现货逐步增多,成交放缓,华东-华北价差高位回落,随着春节临近,华南下游停车较华东和华北地区最晚,华南-华东价差有回归预期;这些变化表明现货端出现走弱迹象,而且从成交来说,本周成交量确有降低。但是年前来看,现货端依然有支撑,大幅累库情况较难发生。华南地区预售至年后,下游多在本月20-25日停车,接下来两周下游工厂多多少少会备点货,而且现货长期处于升水的局面,套保商或会改变思路,在现货升水缩小的情况下适当入市拿货,本周的确有套保商入市采购。预计下周市场多维持震荡偏弱运行。

【最新研判】聚乙烯12月报:累库预期尚未兑现,现货需求拖累价格 米斗研投部
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作者:米斗研投部倪熠冰图:PE四季度供应量
图:上游检修资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司国产供应端从装置检修来看,月末检修比例2.33%(-10.52%):其中,LLD排产占比44.01%(+10.97%),LD排产占比14.60%(+0.55%),HD排产占比38.60%(+2.06%);LLD排产快速上升,HD相对平稳。12月检修损失量预估在9.74万吨左右(-10.96万吨)。从具体装置来看,上海赛科、上海石化2PE装置、中天合创、中沙天津、福建联合等装置检修结束。定性来看,本月计划外停车不多,但前期检修装置重启速度比预期的要慢,后期检修装置较少,检修比例预计维持低位;线性排产比例的进一步提升将持续对现货施压,有助于基差加快收窄;12月整体供给边际增长没有大幅度改变平衡表,预期差没有出现,但1月供应边际预计明显增加。进出口端12月PE外盘市场稳中偏强,重心略有抬升。截止12月28日,CFR东南亚报价1041美元/吨(+20),FAS休斯顿892美元/吨(-2),CFR中国1021美元/吨(+40),前期外商预售较多,继续降价意愿不大,整体库存压力有所缓解,加之国内价格企稳,外商美金整体报价微涨。从内外盘比价角度来看,PE进口人民币价格仍顺挂国内人民币价格,进口利润350元/吨;加之前期低成本的进口货源,我们预计,明年1月整体进口量环比增加。需求端下游工厂刚需:下游整体开工率有所下滑,农膜52%(-11%),包装60%(-1%),单丝53%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材45%(-2%),农膜季节性回落显著,12月末华东-华北价差100元/吨,出现100元/吨的扩大,华北走弱明显,与农膜开工率下滑相互印证。虽然期货价格有所反弹,仅对华东现货支撑较强,但整体终端采购意愿减弱,现货成交放缓、点价力度减弱,且前期价格低位反弹时下游有一波补库,对高价原料采购积极性不高,消化前期库存为主。贸易商需求:一方面,随着供应恢复,存在被动累库压力;另一方面,下游整体需求逐渐步入淡季,原材料采购维持刚需,出货较前期放缓。中游贸易商被动累库;但是,目前期货贴水以及月间差反向市场的结构,导致贸易商套保力度减少,以现货销售为主要策略,投机性需求弱;库存端从PE港口库存来看,根据IHS统计,截止12月28日,PE港口库存24.7万吨(-4.5),其中,上海港口13.0万吨(-4.1),黄埔港6.2万吨(-0.2),天津港5.5万吨(-0.2)。聚烯烃库存总天数8.8天(-2.1)。
从上游库存来看,两油石化库存53.5万吨(-13.5),处于季节性正常水平,库存压力正常。从上游调价节奏来看,月末上游调价有限,低库存下心态较为稳定。中、下游库存不高。综合来看,上游及港口现货整体库存处于低位,累库预期尚未兑现,对价格有一定支撑。价格体系基差:主力合约基差625元/吨(-185),01合约基差205元/吨(-130),基差持续收窄。
月间差:1-5价差420元(-55),5-9价差240元(+170),现货价格开始走弱,拖累01合约,1-5价差收窄,但现货尚未累库,05合约强于09,
5-9价差扩大,后期若出现现货走弱叠加累库,则5-9存在反套机会。区域价差:华东-华北价差100(+100),华南-华东-110
(-160),华东地区受期货价格走强影响,价格强于华南、华北,华北地区受需求减弱影响较为明显,价格环比上月下跌,华南地区一方面需求减弱,一方面福联开车,区域内供应增加,跌幅最大。

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