【最新研判】聚氯乙烯周简报(01.14-18):现货走弱,期货涨价补贴水,基差收窄至平水附近
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顾小雯本周现货阴跌,期货上涨,基差收窄至平水附近。上周华东市场现货走弱明显,华东-华北价差高位下滑,本周华南现货下滑明显,目前华南现货销售遇阻,一是因为前期贸易商有补货,现阶段继续接货意愿不强;二是部分下游工厂开始停工,采购放缓,华南-华东价差高位回落。核心原因还是上游让价预售,代理商也跌价预售为主,库存转移体现在现货销售价格的下跌。现货已经走弱,未来1-2个月内,市场的核心矛盾在于累库预期何时兑现,将影响价格趋势以及基差变化方向。从库存来看,基差领先上游-中游库存。本周基差收窄至平水附近,刺激部分贸易商投机性需求,上游-中游库存有走弱预期,货从上游往中游转移。基差领先下游-中游库存,基差走弱,中游有拿货套保可能,随着下游逐步停工,下游-中游库存有缩小预期。目前基差收窄至平水附近,刺激部分贸易商投机性需求,贸易商套保力度增加,再加上上游工厂的主动让价预售,库存从上游转移至中游。下周随着下游工厂年前的逐步离市,下游采购逐步转弱,库存势必在逐步累积中,预计下周市场难有大变化,多维持弱势运行。

【最新研判】聚丙烯周简报(01.14-18):下游备货,累库不及预期 米斗研投部
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王君行情总结:本周现货成交正常,下游对于原料采购的量稍微超出预期,备货情况很好,预计下周开始备年后的原料库存。下游库存调研结果也为原料和成品小幅积累。粉料方面,华东和华北粉料均超卖严重,短期看粉料不会累库。单体价格再周末上涨到8000元/吨,山东粉料利润微薄。目前两油库存处于同比相对低位,上游石化基本都无过年库存压力。年后要看两油库存累库之后的去库速度和工厂开工是否及时(可能取决于工厂的招工情况)。
01-05价差–
短期:现货在过年累库和备货之后,供应逐渐全部恢复,需求转淡,过年累库之后,如果招工不及预期,现货可能走弱,盘面可能走反套。正套行情在近期下游补库,成交高于预期的情况下有所走强维稳,但是走出行情还需进一步的现货利好刺激。–
中长期:05之前供应新增有限,大唐开车情况有待跟踪。5-9正套行情可能走到比较理想的位置。09之后pp供应可能压力较大,看弱09。
LP价差PP05之前供应增量方面好于LL,09之后要看LL上半年进口情况(可能取决于进口利润和外商物流的运输能力)。05之前可以做LP,风险在于丙烯和乙烯单体之间的强弱。
PP-3MA价差在甲醇现货压力大,预期春检和MTO开工转好,PP预期过年累库,现货转弱的情况下,驱动为做缩小。但是如果甲醇现货改善不及预期,PP现货走弱不及预期,行情大概率会反向走。结构来看,现货价差2200,盘面05价差1400,09价差765,01价差452,结构适合做扩大。估值来看,PP估值中性,甲醇估值偏低。
现货策略◆点价和预售做基差缩小。◆非标之间,共聚明年的价差可能维持在500-600之间,除非出现煤化工集中检修和共聚招标同时出现。

【最新研判】聚氯乙烯2月报:期货向好,现货拖累,基差走弱 米斗研投部 米斗资讯
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顾小雯春节至今,宏观的悲观预期有所改善,PVC期货向好;库存累积超预期,现货弱势。近日中美贸易摩擦妥协预期增强,1月份新增贷款及社融资金数据超预期,两会召开在即,市场上也有一些降准降息的传言,股票市场、商品市场都有所走好,PVC期货市场气氛也有所改善。从现货端来看,面临高库存低需求的事实,基差从平水附近走至现货贴水100元/吨。目前上游工厂可售库存较节前增加近14万吨,上游工厂出厂价也相继下调50-150元/吨,库存压力逐步显现。当然最主要的库存压力主要集中在中游,华东中游贸易库存增加15万吨,逼近去年库存高点,但中游库存的分散以及仓库的限制发货,使得市场实际库存远高于我们统计的样本库存,套保商的投机性需求不能解决库存的流转问题。库存的去化还要依靠下游的需求。春季检修消息逐步增多,预计3月检修损失量接近12万吨,国产量预计比2月低9万吨。而进出口方面不太会给出显著变化。目前华东下游开工基本接近正常水平,华北受环保影响开工有所回落,3月份库存的去化速度尤为重要,跟踪基差及现货成交情况,在现货弱势局面未得到改善前,市场难以大涨,多维持区间震荡运行。

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