【最新研判】聚丙烯周简报(02.11-15):上游库存高位,等待需求恢复 米斗研投部
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
王君行情总结:上周现货成交正常,供应装置暂时无意外,停车比例同比低位。进口窗口关闭,目前货物报盘较少。需求端等待工厂复工,本周元宵节后开始正常复工,下游完全复工要等到月底左右。两油库存今天113.5,较高,煤化工库存也较高,中游和下游库存较低。库存结构是目前主要的矛盾点。
基差标品基差收缩到60左右,现货较弱,远期货比现货贵。非标品方面,粉料目前厂库有库存,压力不大,价格跟随丙烯单体下降。共聚因为下游开工较晚,价格下跌较多,但是与拉丝价差依然属于中性位置。
上下游相关产品丙烯目前山东炼厂库存压力不大,成交在周末改善,价格上涨。华东因为受到新增装置的影响,现货较弱。甲醇目前港口库存压力较大,现货基差弱。
01-05价差现货目前还在走弱,等待基差企稳后可以做正套行情。
LP价差目前LL成交比PP好,单体方面乙烯单体强势,短期内LL强于PP,但是LL进口窗口一直打开,后期压力大。
PP-3MA价差现在甲醇现货压力大,预期春检和MTO开工转好,PP过年累库,现货转弱的情况下,驱动为做缩小。但是如果甲醇现货改善不及预期,PP现货走弱不及预期,甲醇向上压力巨大。结构来看,现货价差1400,盘面05价差1300,结构适合做扩大。估值来看,PP估值中性,甲醇估值偏低。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(04.01-04):多头顺势,期货带动现货上涨
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作者:米斗研投部顾小雯价格表现本周期货大幅拉涨,现货小幅跟涨,基差略有走弱。下游需求套保商拿货积极,投机性需求尚可。下游工厂经历了3月下旬的一波备货,高价备货意愿有所减弱,消化库存为主。市场逻辑盘面脱离基本面多为情绪性上涨。市场上并没有大量套保商的低价货,侧面印证套保商心态平稳,贸易库存虽然高位,但是套保货较多,这部分暂时没有流动性,多头顺势,资金拉涨。基本面变化4月国内PVC检修企业增多,检修损失量在9.1万吨,较上周增加3.8万吨;4月份,印度需求有所回升,受需求上升以及检修季节pvc供应紧张的推动,市场恐止跌企稳,台塑PX装置爆炸,引发大家对其PVC装置开工有所担忧;电石紧张状况随着PVC检修企业增多有所缓解,价格下跌幅度放缓,但是4月8日,新疆宜化电石装置发生坍塌,引起人员死伤,电石的情况在进一步发酵。预测4月中旬面临期货换月,以交割逻辑为主,空头有货完全可以等着交割,从多头持仓来说,多头一般不会选择接货,最后的博弈变成投机空头和多头,套保货占据很大一部分中游库存,套保商心态稳定,不太会低价抛货,多头有望顺势进一步拉涨。在多头强势的情况下,不适宜做空。

【最新研判】聚乙烯2月报:供应压制,价格低位震荡 米斗研投部 米斗资讯
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司2月装置检修较少,且检修时间较短,月末检修比例6.21%(+1.39%),检修装置开始增多,尤其是高压装置,神华新疆、榆林、茂名石化和燕山石化都有高压装置检修,扬子石化HDPE装置有两条线检修,2月检修损失量在2.86万吨(-4.25万吨),,后期检修比例较高,预计3月检修损失量在9万吨左右(+6.14万吨)。线性排产39.19%(-2.99%),高压排产11.55%(-4.44%),低压排产42.1%(+5.87%)。目前下游农膜需求恢复尚可,带动部分高压及线性需求,但高压近期检修较多,排产下降较快,LDPE和LLDPE价差预计仍有扩大的空间,低压货源目前有一定的结构性积压,排产上升较多,HDPE和LLDPE价差扩大空间相对有限。
1月PE国产量152.9万吨,环比上升2.5%,同比增加7.8%,国产量符合预期。进口量为139.47万吨,环比增加20.65%,同比去年增加8.2%,超出预期,线性进口量同比、环比均高于其他品种;2月装置检修比例仍处于低位,再生料供应受环保影响有一定的减量,整体供应稳定,国产量预计为140万吨左右,本月PE美金市场窄幅震荡为主,非标美金价格稳中偏弱,月末HDPE膜美金主流围绕1050-1120美元/吨,注塑980-990美元/吨,中空1050-1070美元/吨,低压进口利润下降较为明显,LDPE膜美金价格1020-1050美元/吨,高压较为平稳,进口利润维持前期。线性主流成交价格围绕在1010-1050美元/吨,月末低端价格有所抬升。进口料人民币价格强于国产料,华东进口与国产的价差50元/吨(+50),小幅扩大,进口利润环比下降,后期进口量预计会有一定收缩,但同比维持高位概率较高,绝对值仍较高,平衡表预计稳中偏弱。本月受春节因素影响,PE下游开工率先降后升,农膜44%(+4%),包装55%(+3%),单丝52%(+6%),薄膜55%(+1%),中空54%(+1%),管材37%(+1%),月末多数下游工厂开工负荷继续提升,后期将继续提升。下游复工情况符合市场预期,后期地膜逐渐进入需求旺季,需要注意管材开工同比偏低。原料市场弱势震荡,下游制品企业订单情况一般,采购积极性不高,刚需为主,社会库存转移到下游仍需一段时间。2月末PE港口库存36.4万吨(+10万吨),较前一周增加2.2万吨,主要是上海港口增加2.2万吨,黄埔和天津港口维持前期。聚烯烃库存天数14.2天(+5.5天),较前一周下降0.5天,库存天数降幅环比放缓,处于高位。两油石化库存95.5万吨(+28.5万吨),较上周增加1万吨,两油石化去库速度有所放缓,绝对值处于高位,石化企业完成月度销售任务,心态趋于平稳,月末价格稳定为主。目前基差大幅缩小,贸易商套保力度增加,投机性需求增加,中游库存环比增加,库存压力转移至中游,后期需要关注库存传导是否顺利。本月期货区间震荡,现货价格相对偏弱,期货走势略强于现货,主力合约华东基差-30元/吨(-170),华北基差-55元/吨(-95),基差较上月大幅收窄。5-9价差185元(-40),现货价格震荡下跌,05合约区间震荡为主,5-9价差小幅收窄,现货价格止跌反弹,但上游持续去库速度一般,5-9正、反套短期缺乏驱动,库存压力仍存的情况下,反套为主。

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