【PP周报】供应压力充分释放,库存由下向上产生负反馈效应 米斗研投部
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聚丙烯周简报(12.09-12.13)|梁媚价格情况本周国内聚丙烯市场价格持续走低,周初期货低位运行抑制市场信心,下游接货意愿不强,贸易商出货不畅。周中期,期货持续低位,现货持续下挫,下游有逢低采购行为,但临近周末价格仍走弱,下游接货不畅,市场成交清淡。截止本周五,01合约7838(8022)
05合约7557(7684)华东拉丝7860(-240) 低熔共聚8850(-250)
华东注塑8050(-230)中熔纤维8100(-220)华东薄壁8750(-150)
BOPP10000(+0)。基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约3.23万吨,较上周的3.58万吨环比减少9.73%。本周延长延安能化、华北石化恢复开车,下周随着临时短停装置中海壳牌、燕山石化开车,预计检修损失量环比减少。下月暂无新增计划检修装置,2019年12月我国聚丙烯装置检修损失量约在14.64万吨,环比11月份的20.56万吨减少28.77%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,12月份有效产量释放的更加充分。
需求端本周下游总体原材料库存下降,成品库存下降,订单下降,开工率有所下降。本周下游整体心态悲观,因此原材料库存方面出现了普遍下降情况(薄壁除外)。订单方面,BOPP、共聚订单有所下滑,BOPP经过前期集中补货订单上升,本周出现下滑现象,其他塑编、纤维、薄壁订单上升较多,塑编纤维有工厂说已经接到较多远期订单。整体来看,下游心态愈发悲观,补库有所乏力,预计后续整体补库空间有限。行情展望短期来看,目前主要矛盾在于供应压力充分释放vs库存累积速度。目前步入交割月,01主要以交割逻辑为主,近期基差走弱明显,接近至平水水平。供应端压力持续充分释放,新产能平稳运行以及检修已降至历年低点位置,整体供应也已经到达历年较高位置。11月中下旬由于库存累积不及预期(下游原材料库存低的间歇性补货以及上中游超卖),现货价格下跌速度较缓,而期货有所反弹。12月份随着下游补库能力减弱,库存从下游到上游形成负反馈效应,01合约走向仍然与现货走向较为一致,震荡下行走势。而05合约近期由于01多单移仓换月至05合约,以及宏观整体转好,跌势较缓。整体来看,05合约面临的供应压力较大,加上05合约面临着需求季节性淡季的情况,总体压力仍然较大,以逢高做空05合约为主。

【PVC周报】现货依然偏紧,价格平稳,基差偏强运行 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(12.09-12.13)|
顾小雯本周PVC期货完成主力合约换月,01合约价格维持平稳,05合约小幅上涨修复基差。华东现货基差(01合约)维持高位运行(400元/吨左右)。从市场表现来看,现货在缓慢走弱,预售难度逐步增大,下游对远期货接受意愿偏弱,从预售周期来看,华东地区从前期的5-7天逐步减少至2-3天,但是现货价格大稳小动,市场到货仍未有明显增多,本周华东中游贸易库存未能延续累库节奏,呈现小幅去库局面,后续到货也有限,短期现货价格难以大幅下跌。PVC主要矛盾依然是现货偏紧事实VS到货增加预期。从供应端来说,齐鲁石化13万吨装置11月中投产,安徽华塑新增16万吨11月中下旬投目前生产尚未稳定,新增中泰20万吨装置投产,低负荷运行中,河北聚隆化工12月中下旬计划12万吨装置试车,鄂尔多斯20万吨新装置计划17日试车,本周唯一在检修的宁波韩华也在开车中,供应量逐步增加。目前只是到货增加的预期来的晚了一些,中游库存迟迟未有所累积。对于01合约而言,交割临近,面临基差回归,现货价格难跌,只能产,依靠期货价格上涨收基差,因此01合约有一定上涨空间。而对05合约来说,05合约价格大幅贴水现货,宏观预期有所改善,对05合约不宜太过悲观,先修复基差。

【PP月报】11月:供应压力充分释放vs库存累积不及预期 米斗研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
梁媚价格情况11月国内聚丙烯市场下行后有所回升,供应端三套新装置逐渐充分释放压力,以及11月为检修淡月,检修损失量环比下降较多,聚丙烯价格不断下跌,后续供应方面利空出尽,而需求端原材料库存低有补库空间,而且第四季度为聚丙烯下游共聚以及注塑的需求旺季,期货价格止跌反弹。截止本月末,01合约8072(7944)
05合约7585(7630)华东拉丝8250(-180) 低熔共聚8880(-70)
华东注塑8480(-170)中熔纤维8450(-150)华东薄壁8950(-300) BOPP
9700(-100)
。本月基差有所下降,预计后续基差大概率走弱。本月末基差198,上月末为486。本月末标品拉丝排产率39.08%左右,标品拉丝排产比率有所下降。基本面
供应端2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约20.36万吨,环比10月份的25.34万吨减少19.65%。月内新增的停车装置有16条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。福基石化、福建联合、青海盐湖、大连恒力、内蒙古久泰、北方华锦、兰州石化、宁波富德、联泓新材料、抚顺石化、中天合创、蒲城清洁能源、茂名石化、扬子石化、神华宁煤在月内恢复生产,广州石化二线、武汉石化、延能化、中韩石化JPP线计划12月份开车。下月暂无新增计划检修装置,预计12月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比下降。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,11月份有效产量释放的更加充分
需求端本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单上升,开工率有所上升,利润上升。本周下游逢低略有补库,原材料库存上升,另外12月份下游环比需求将会有所好转,订单有所上升,本周主要BOPP订单有所上升。下游原材料库存低位有补库空间,后续关注下游订单好转带来的补库需求。本周末BOPP加工费为1430元。行情展望短期来看,目前主要矛盾在于供应压力充分释放vs库存累积不及预期。供应端方面,上游供应压力已充分释放,三套新装置运行逐渐平稳,检修装置已逐渐回归,现货近期有平稳下来趋势。需求方面,下游原材料库存低,又逢低采购行为,加之近期下游BOPP工厂有缺货集中性补货现象,订单环比会有所好转。短期间歇性集中补库对市场有一定的带动作用。因此,目前库存累积不及预期。综上所述,供应压力增大预期逐步兑现,现货整体走弱,但是库存累积较缓以及下游原材料库存低订单好转带来的间歇性补货,以及12月步入交割月,预计短期01合约保持高位震荡走势,但是长期主旋律仍然是弱势为主,以逢高空05合约为主。