【1226行情研判】PP、PE期货走势偏强,甲醇期货低开高走 原创 米斗研究中心
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华中个别下调50-100,其余定价稳定。中石油东北PP部分下调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9200元/吨,PP05华东基差-133元/吨左右;L-PP05价差462元/吨,PP5-9价差92元/吨附近。「PP·研判」今日聚丙烯期价走势偏强,截止收盘,PP1801收盘9134元/吨,涨幅0.98%;PP1805收盘9333元/吨,涨幅1.30%。虽然价格拉涨,但是现货层面跟涨乏力。今日市场可能博弈2018年第一批废塑料进口核定量减少的消息,短期内或继续发酵,带动价格有所抬升。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华南LLD部分下调100,LD多数下调100,华中LD个别下调100-250,其余定价稳定。中石油西北HD膜个别下调200,华东HD管材下调100,HD膜料下调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9750元/吨,05合约基差-50元/吨;华北主流线性价格成交9700元/吨,基差-100元/吨,L-PP05价差462元/吨,L5-9价差145元/吨。「PE·研判」今日塑料期货走势偏强,截止收盘,L1801收盘9565元/吨,涨幅0.79%;L1805收盘9795元/吨,涨幅1.98%。今日市场可能博弈2018年第一批废塑料进口核定量减少的消息,短期内或继续发酵,带动价格有所抬升。但是,价格的抬升进一步刺激市场隐性库存的累积,预计将对后期产生更大的现货压力,追多需谨慎。聚酯「PTA·行情」PTA期货主力合约大幅上涨,收于5458元/吨,涨幅1.83%,现货市场重心震荡走强,恒力石化主港自提价格稳定,报6000元/吨,外盘卖出价750美元/吨,华东主流现货5670元/吨左右,基差212,远期现货商谈5600元/吨。「PTA·研判」原油重心持续小幅上移,PX价格上涨,成本端利多。PTA期货仓单量较少,现货市场供应维持偏紧格局,后期随着嘉兴石化新装置生产,供应情况预计将有所缓解,下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,下游有刚需支撑,但终端订单减少,涤丝库存仍有压力,需求有减弱预期。PTA基本面维持前期,PTA主流供应商高价采购,预计短期走势偏强,中期仍处于震荡区间中,建议区间操作。「MEG·行情」MEG华南主流市场高位盘整,询盘情况不佳,煤制货源7600-7650元/吨短途送到,华东现货商谈重心延续僵持局面,现货商谈7460元/吨左右,电子盘窄幅震荡偏强,2月期货收于7520元/吨,涨幅0.43%,基差-60。「MEG·研判」MEG部分装置停工检修,开工率下滑,现货供应一般,下游负荷仍处于高位,涤丝重心止跌反弹,刚性需求稳定,但库存压力仍存,多消化自身合约货,且终端需求走弱,后期需求端存在走弱预期。短期化工品走势较好,但MEG高位有一定压力,预计后期维持震荡走势。聚氯乙烯「PVC·行情」PVC期货主力合约重心大幅反弹,收于6695元/吨,涨幅1.52%,基差-120。华东现货报盘上午稳定,下午随着期货反弹,价格探涨,电石法普通5型主流6550-6600元/吨,乙烯法主流6950-7050元/吨。华南报盘重心稳定,广州电石法5型主流在6410-6460元/吨。「PVC·研判」上游西北主厂区出厂价格普降50-100元/吨,部分企业明稳暗降,现货重心整体趋势仍偏弱,上午观望、小幅让利出货较多,下午随着期货反弹价格探涨,低端货源减少。PVC基本面情况一般,下游刚需补货为主。PVC市场暂无明显方向,预计后期维持高位震荡走势。甲醇「甲醇·行情」甲醇期货主力合约低开高走,收于2899元/吨,涨幅0.03%。华东现货报盘偏弱,太仓部分月底货3550元/吨,基差651,1月下纸货3340元/吨。华南走势一般,主流围绕3850元/吨。山东稳中偏弱,中北部报3350元/吨,南部下滑50元,报3260元/吨。河北窄幅震荡,石家庄等地围绕3250-3280元/吨。西北走势平稳,内蒙主流出货3000-3030元/吨,陕西3030-3350元/吨,关中3300-3350元/吨。「甲醇·研判」月底港口到货集中,期货走势不佳,华东、华南现货报盘重心相对偏弱;内地市场重心多维持稳定,内地与港口套利窗口打开,西北地区库存较低,出货情况尚可,但消费市场略疲软,低位报盘增多,山东下游接货谨慎,走势弱稳。预计后期走势震荡概率较大,操作上建议震荡对待。

甲醇周报(12.25-31):港口库存回升,期现同步下滑 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
甲醇开工率维持前期,处于低位,部分企业前期预售较好,库存压力不大;2.
国际供应一般,沙特装置仍停车中,外盘甲醇重心坚挺;3.
传统下游重心有不同程度的上涨,醋酸、DMF开工率上涨。「利空」1.
动力煤价涨幅不大,煤质甲醇利润处于近几年高位,企业开工意愿较强;2.
月底港口到货较为集中,港口库存上升,沿海可流通库存增加;3.
下游利润遭挤压明显,对高价原料抵触明显,部分下游企业将原料外销;4.
临近年末,资金较为紧张,厂家回笼资金。「综上」国内商品整体维持区间震荡走势,市场氛围尚可,甲醇主力期货合约延续前一周的回落趋势。原油重心持续上涨,利多化工品,但动力煤涨幅仍不大,煤质甲醇利润处于近几年高位,企业开工意愿较强。供应端,前期限产及停工的装置暂未有重启迹象,开工率维持前期,上周开工率56.50%,处于低位,部分企业前期预售较好,库存压力不大;内地与港口存在套利空间,内地货物流入港口,且月底港口到货较为集中,港口库存上升,沿海可流通库存增加,截至上周总量为34.16万吨,环比增加0.88万吨,增幅2.64%,连续两周增加。现货方面,内地重心表现不佳,厂家多调低出厂价格,港口跌幅较大。需求端,传统下游重心有不同程度的上涨,醋酸、DMF开工率上涨,其余下滑,原料价格较高,下游利润遭挤压明显,对高价原料抵触明显,部分下游企业将原料外销,如大唐多伦MTP停工中,外销部分原料。甲醇基本面略有转弱,现货回落较多,跌幅大于期货,基差缩小较多,但目前基差512,仍处于较高位置。预计后期基差仍将回归,期货跌幅有限,操作上建议观望为主,企稳后可试多。

【聚酯11月报】成本利多供应偏紧,PTA偏多对待 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1.
OPEC延长减产协议,原油库存下降,重心上移,成本端利多;2.
PTA期货仓单增加不多,现货库存较低,供应维持偏紧格局;3.
下游聚酯工厂、江浙织机负荷处于高位,需求端刚需支撑。「利空」1.
美国活跃钻井数增加,原油产量创新高,油价上行空间有限,存在回落风险;2.
PTA工厂负荷较高,12月停车装置有重启概率,库存紧张或缓解;3.
下游较高的产销不可持续,涤丝库存天数上升。「综上」11月国内大宗商品整体表现较强,商品指数震荡上行,市场氛围较好,化工品仍处于震荡区间内,PTA期货主力合约震荡上行。原油库存数据超预期减少,处于下降趋势中,OPEC及俄罗斯延长减产协议落地,符合市场预期,支撑油价上涨,但美国活跃钻井数增加,原油产量创新高,使得油价上涨承压,预计后期震荡偏强,成本端利多PTA。供应方面,PTA开工负荷上升,现货库存持续处于偏低水平,仓单数量增加不多,供应偏紧格局不变。需求方面,聚酯、江浙织机负荷维持高位,但下游重心回落,涤丝库存天数增加,利润情况压缩明显,产销情况不佳,价格上涨时备货增加,需求端有刚需支撑。PTA短期供需结构延续强势,加工价差处于合理区间,11月继续去库存,后期关注装置变化,若库存仍未累积,则PTA在成本带动下维持强势概率较大,反之则有回落风险,操作上偏多对待。二、上游原料1.
原油11月原油表现,全月维持上涨趋势,价格持续创新高。库存方面,截至11月24日当周EIA原油库存减少342.9万桶,远超预期降幅295万桶;库欣库存减少291.4万桶;汽油库存大增362.7万桶,预期增加101.8万桶,精炼油库存增加274.7万桶,预期增加70万桶。美国活跃钻井平台数增加9座至747座,钻井平台增加明显,原油产量增加2.4万桶/天至968.2万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,由于Keystone的原油管线于月中关闭,导致库欣地区库存大幅减少,
EIA库存超预期减少,长周期来看,EIA库存处于下降趋势中,利多油价,虽然目前钻井平台数持续增加,且美国原油产量创历史新高,长期来看制约油价上涨,但俄罗斯与OPEC决定将减产协议延长至2018年底,市场心态乐观,推高油价。需求方面,汽油、精炼油库存大幅增加,成品油库存积压严重,需求端较为弱势。原油基本面尚可,虽然存在一定的利空因素,但前期市场对于OPEC延长减产协议的预期推涨油价,后期需要注意的是利多已经兑现,且前期预期太足,后期是否会出现多头踩踏,预计后期原油走势震荡偏强概率较大,注意回调风险。2.
上游利润与价差11月原油变现强势,Brent重心持续上移。石脑油重心大幅上移,月末石脑油和Brent原油价差125.75美元/吨,较上月扩大9.52美元/吨;PX重心大幅上涨,但涨幅不及石脑油,与石脑油价差309.67美元/吨,扩大13.62美元/吨;MX重心震荡上行,PX与MX价差180.7美元/吨,扩大4美元/吨。上游各品种重心明显上移,品种间价差均有所扩大,产业利润传导情况良好,成本端利多为主。三、PTA产业1.
PTA加工价差11月国内大宗商品整体表现较强,商品指数震荡上行,市场氛围较好,化工品仍处于震荡区间内,PTA期货主力合约震荡上涨。现货市场重心大幅上涨,现货成交尚可,10月末华东PTA市场5560元/吨自提,较上月上涨390元,逸盛石化内盘卖出价上调250元至5550元/吨。外盘PTA现货重心上涨,月末均价706美元/吨,较10月上涨41美元。PTA加工价差714元/吨,较10月末大致持平,加工价差对行情的影响不大。2.
装置动态3.
供应11月PTA工厂平均负荷77.22%,环比上升6.01%,聚酯工厂负荷89.00%,环比略降0.16%,江浙织机负荷77.15%,小幅上升1.71%。PTA工厂负荷上升明显,聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,需求较好。
PTA工厂库存天数0-2天左右,平均库存天数减少2.5天,聚酯工厂库存天数1-3天左右,平均库存天数减少1天。11月PTA产业链仍处于去库存格局中。11月PTA工厂总产能基数4703万吨,PTA产量为302.64万吨,较上月增加25.16万吨。聚酯总产能基数从4710万吨增至4750万吨,增加40万吨,聚酯产量为352.29万吨,较上月增加2.34万吨。10月进口52275吨,较上月减少38.26%,出口17019吨,较上月减少53.58%,净进口量35256吨,环比上月减少26.58。11月产量与下游需求量同时增加,产量增加大于需求增加,但目前社会库存仍维持低位,说明投机性需求增加。四、MEG1.
装置动态2.
供应截至11月30日,国内乙二醇整体开工负荷在75.58%,较10月末下降2.32%,国内MEG产能823.5万吨/年,11月产量约在53.88万吨左右,其中煤制乙二醇开工负荷在68.85%,较10月下降10%,煤制总产能为234万吨/年,产量约在15.58万吨左右。月底华东主港MEG总库存约53.5万吨,较10月末减少2.2万吨。10月进口量62.1万吨,同比去年增加6.8万吨,环比上月减少21.0万吨。3.
现金流原油重心上移,带动乙烯价格上涨,乙烯制成本增加较多,MEG外盘重心环比小幅上涨10美元/吨,乙烯制外盘现金流28美元/吨左右,环比减少27美元/吨左右,内盘重心变化不大,乙烯制内盘现金流250元/吨左右,环比减少245元/吨左右。内外盘现金流均受到大幅压缩,成本端有较大支撑。4.
总结11月国内大宗商品表现强势,商品指数震荡上行,市场氛围较好。MEG现货重心全月维持区间震荡,交投氛围一般。月末华南煤质货源7550元/吨短途送到,小幅上涨50元,华东主流价格7400元/吨,略涨10元。外盘重心上涨较多,成交量增加,内外盘倒挂扩大80元至150-180元/吨左右。成本端,原油重心上移,乙烯维持高价,乙烯制现金流受到较大的压缩,成本端利多为主。供应方面,11月开工率小幅回落,港口库存略有减少,整体供应略有减少,但变化不大。需求方面,聚酯工厂和江浙织机负荷维持高位,终端库存天数仍处于相对低位,但全月产销情况逐步走弱,利润开始减少,下游工厂消化库存,月末受PTA大涨影响,产销回升,出现一定的备货,需求端刚需支撑。目前供需结构较为平衡,基本面较好,后期供应变化预计有限,原油大概率保持强势,关注需求端是否走弱,弱需求端仍维持前期水平,则在成本利多的情况下将上涨,若需求端走弱,则震荡下行的概率较大。五、下游需求11月下游聚酯产品走势先涨后跌,重心回落至10月末水平。切片、瓶片重心冲高回落,终端预跟进不多,市场心态偏谨慎,刚需补货为主;上月涤丝库存出现上升,短期需求不被看好,工厂下跌出货,重心下跌过程中,终端出现一定的备货。原料方面,11月聚酯原料表现不一,PTA震荡上涨,MEG现货重心维持前期,聚酯成本有所增加,下游重心维持前期,利润情况较前期有所走低。聚酯负荷指数92.2%,负荷维持高位,短纤库存指数4.5天,FDY库存指数8.2天,DTY库存指数13.7天,POY库存指数3.1天,部分品种库存天数少量增加,整体仍处于相对低位。月末聚酯涤纶长丝平均产销100%左右,全月产销逐步走弱,月末好转,聚酯工厂、江浙织机负荷处于高位,下游价格重心回落,利润情况受到挤压,库存天数维持相对低位,目前下游刚需支撑PTA、MEG,关注后期需求是否会走弱。六、基差、仓单截至11月31日,主力合约换月至TA805合约,基差为2,环比上月缩小14,主力期货合约维持上涨趋势,现货重心同步上涨,期货较现货贴水幅度继续减小。基差较小,期现走势良好。仓单数量18762张,11月末仓单数量较上月增加1008张,仓单数量仅略有增加,反应目前供应仍偏紧。

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