【0112行情研判】PE期货走势偏强,PVC期货止跌反弹 原创 米斗研究中心
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聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华北HD部分手工加价100,其余定价稳定。华东LD部分上调150,HD部分上调100,其余定价稳定。华南LLD部分上调50,其余定价稳定。中石油西南HD膜部分上是调100,其余定价稳定。截止收盘,L1805收盘10150元/吨,涨幅1.00%;L1809收盘9965元/吨,涨幅0.91%。华东主流线性价格成交9950元/吨,05合约基差-200元/吨;华北主流线性价格成交9900元/吨,05合约基差-250元/吨;L-PP05价差471元/吨,L5-9价差185元/吨。「PE·研判」今日塑料期货走势偏强,开盘之后震荡上涨,L05合约最高达到10165元/吨。目前下游库存较少,以刚需为主。现在塑料价位较高,价格上涨后现货成交一般,下游抵触情绪较明显。聚氯乙烯「PVC·行情」PVC期货主力合约重心止跌反弹,收于6825元/吨,涨幅1.26%,基差140。华东现货报盘小幅上涨,杭州电石法普通5型主流6600-6680元/吨,常州电石法普通5型主流6600-6670元/吨。华南报盘维稳,广州普通电石法5型主流在6630-6700元/吨。「PVC·研判」上游厂区出厂价格较为平稳,观望较多,现货价格小幅上涨为主,华东低端价格减少,重心小幅上涨50元,华南稳中偏强,个别货源偏紧。PVC短期面临交割压力,高位有压力,但可流通货不多,下游维持刚需,适当补货,基本面情况尚可,下跌有支撑,预计后期走势震荡为主。聚酯「PTA·行情」PTA期货主力合约高位回落,收于5640元/吨,涨幅0.39%,现货市场重心震荡走弱,部分聚酯工厂低位买货,成交尚可,逸盛石化PTA美金卖出价750美元/吨,恒力石化主港自提价格稳定,报6200元/吨,外盘卖出价760美元/吨,华东主流现货5780-5850元/吨左右,基差175。「PTA·研判」原油重心冲高回落,成本端有支撑,但短期回落影响市场心态。前期检修装置重启,PTA工厂开工率有所反弹,但社会库存不高,现货市场供应仍不多,下游聚酯工厂负荷维持高位,下游重心上涨,现金流修复,刚需补货稳定。PTA基本面尚可,预计短期冲高后会小幅回调,中期高位震荡偏强概率较大,建议高位获利了结,低位回补。「MEG·行情」MEG华南主流市场重心延续强势,商家挺价意愿较强,煤制货源8200元/吨短途送到,华东现货商谈重心坚挺,现货商谈8270元/吨左右,电子盘价格强势上涨,涨幅较大,3月期货收于8238元/吨,涨幅2.34%,基差32。「MEG·研判」MEG港口库存偏低,但开工率有所上升,且长江封航接触,后期供应或将缓解,下游负荷处于高位,产品重心持续跟涨,现金流修复,需求情况尚可。原油维持高位,利多化工品,乙烯价格上涨,成本端利多。虽然聚酯开工存在下降预期,且下游对高价有一定抵触,但目前产业链价格传导顺畅,需求仍较好,预计短期走势震荡偏强的概率较大,操作上偏多对待。

聚烯烃周报(1.8-14):聚烯烃产业链被动再库存,关注市场交易预期的拐点
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核心观点聚烯烃产业链被动再库存,关注市场交易预期的拐点上周,聚烯烃价格表现比较强势,直接的原因可能还是消息刺激(如废塑料进口限制等),内在驱动来自05主力合约的高升水,驱动产业链被动再库存。上周五,中国废固化学品网公布了第三批废塑料审批通过的企业和数量,这一次废塑料进口再次“落榜”,文件显示第三批审批没有一吨废塑料通过进口许可。受此影响,聚烯烃价格盘面走强,并且伴随着比较显著的盘面增仓。笔者认为,短期内,市场或许将仍旧交易废塑料进口限制导致的供需失衡的预期,价格仍旧有继续上冲的空间和可能性。另外,从情绪指标来看,伴随期货的上涨,现货成交跟涨力度不足,聚烯烃期货升水幅度较上周出现一定程度的扩大,两个品种都有200-250元/吨的期货升水,市场隐性库存可能进一步累积,既有国内的隐性库存也有远洋货物到港的库存累积预期。因为,从产业链品种的横向价格比较来看,LLDPE和LDPE价差收窄至低位,国内和国外的进口倒挂也出现了比较明显的收窄,且PE进口窗口打开。此外,个别印度生产商已经基本预售完了2月装船货源,部分已经在预售3月的船货。因此,若无意外,预计随着时间的不断推移,海外进口的到港将不断给05合约施压。综合盘面来看,连续几个交易日,聚烯烃价格重心有所抬升,但是幅度非常有限,即使在盘面增仓10万手的交易日,盘面拉涨力度也不是非常充分。从基本面来看,聚烯烃产业链四季度整体供应维持高开工,并没有受到供给侧改革的影响。但是,盘面价格的抬升,尤其是05合约的升水强行将产业库存在中游累积。另外,宏观层面的再库存力度也在逐渐消退。但是,油价相对的走强以及冬季环保限产等因素使得整体生产资料价格有走强预期,这或许成为当前市场交易的主要预期和逻辑。具体来说,聚烯烃里面PP个人判断是相对高估的,PE其次,再次PVC。所以,个人判断,未来需要看到一个基本面的突破口来转变市场预期交易的方向。基本面的突破口上,一方面,聚烯烃可能需要关注港口库存,主要是前期进口的远洋进口货物,如果能够累积或许成为市场风向转变的突破口;另一方面,需要关注2月春节后的累库,从目前已经了解到的仓库情况来看,各地区仓库逐渐出现累库,预计春节后将产生比较明显的堆积。若节后市场需求难以消化该部分库存,市场或将再次重演2017年初的行情,价格重心将下移。一、注塑和塑编开工率小幅走高,属于正常的采购波动截止1月11日,聚丙烯塑编开工率65%,较上周环比上升3%;BOPP开工率62%,较上周环比持平;注塑开工率50%,较上周环比上升1%;虽然原材料价格有所走强,但注塑和塑编企业开工率小幅抬升。主要原因是其订单相对稳定,属于正常的采购补库行为,并没有出现显著的投机性补库。二、聚乙烯下游开工率稳中有增,需求缓增截止1月11日,聚乙烯农膜开工率52%,较上周环比上升1%;包装开工率59%,较上周环比持平;单丝开工率57%,较上周环比持平;薄膜开功率62%,较上周环比上升1%;中空开工率60%,较上周持环比上升1%;管材开工率57%,较上周下滑2%。整体来看,上周PE下游工厂开工率有所企稳。其中,农膜开工率抬升可能来自地膜工厂订单的逐渐增长。包装、单丝、薄膜工厂开工率稳中有增,主要来自节假日的影响,下游采购相对平稳。管材工厂开工下滑,主要受到华北、华中一带雨雪天气影响的,导致订单跟进力度相对不足,企业开工率小幅下滑。三、聚丙烯价格重心持续抬升,接近九月高点上周,聚丙烯价格走势震荡偏强,有突破区间震荡上沿的迹象。截止1月5日,PP1801收盘9478元/吨,当周环比涨幅1.94%;PP1805收盘9679元/吨,当周环比涨幅1.79%;PP1809收盘9575元/吨,当周环比涨幅1.85%。四、共聚、粉料价格窄幅波动,价格重心持稳上周,聚丙烯共聚价格重心环持稳,截止1月12日,华东地区共聚出厂价主流9600-9700元/吨,华北地区共聚出厂价主流9400-9450元/吨,华南地区共聚出厂价主流9600-9700元/吨。目前,共聚-均聚价差维持250-300元/吨,处于历史价差中值水平;上周,粉料市场价格重持稳,截止1月12日,华东粉料主流报价在9200-9250元/吨附近;粒粉料价差在200-250元/吨附近,粒料价格走强后对粉料的拉动减弱,主要是粉料下游需求相对走弱,价格抬升驱动有限。五、油价走强等因素或推高价格重心,主力合约升水扩大后套保盘活跃上周,聚乙烯价格走势震荡偏强。截止1月12日,L1801收盘9890元/吨,当周环比涨幅1.70%;L1805收盘10150元/吨,当周环比涨幅2.11%;L1809收盘9965元/吨,当周环比涨幅2.00%。六、聚烯烃上游利润:上游利润动态平稳MTO利润逐渐恢复,PP供给减少的预期逐渐证伪。随着甲醇价格的走稳以及PP价格相对坚挺,华东MTO利润逐渐修复,聚烯烃供应减少问题的担忧逐渐证伪。另外,聚烯烃上游整体利润依旧维持在相对稳定的区间,暂无明显变化。七、受油价走强影响,单体价格重心上移上周,原油价格而维持震荡上行;一方面,美国活跃钻井数量有所下降;另一方面,美国原油库存连续八周录得下滑,对油价起到推升作用。上周,受原油价格走强影响,丙烯和乙烯单体价格走强;其中,截止1月11日,CFR中国丙烯报价1055美元/吨,较上周上涨10美金;CFR东南亚乙烯报价1310美元/吨,较上周上涨15美金。八、聚丙烯美金市场价格重心抬升上周,聚丙烯美金市场均聚、工共聚价格重心抬升;其中,主流均聚拉丝、注塑报价在1160-1180美金/吨,环比上周出现20美金的涨幅。该节点上,外商预售较多,部分印度出口商已经开始预售3月装船货源。此外,共聚主流报价也在1150-1180美金/吨,整体报价有所抬升。九、国内PP价格相对走强,内外价差有所收窄上周,国内PP价格相对走强,导致内外价差有所收窄。截止1月11日,拉丝外盘倒挂250-300元/吨,注塑内外倒挂250-300元/吨,共聚内外价差倒挂200-250元/吨。十、PE美金市场格重心抬升上周,聚乙烯美金市场价格重心抬升。其中,线性主流报价在1170-1210美金/吨,市场低价货源偏少;高压主流报价在1180-1230美金/吨,市场货源相对充足,价格持稳;中空主流报价在1270-1300美金/吨,市场供给相对紧张,价格重心抬升;低压膜主流报价在1340-1380美金/吨,市场货源偏紧,价格维持高位。十一、短期内,LLD相对高估,出现进口机会以及非标和对标品种的套利机会上周,国内LLD价格强势上涨,期货主力合约甚至突破10000元/吨关口。伴随着价格的上涨,一方面,出现了进口套利的机会;另一方面,也出现买线性,抛高压等对标和非标品的套利机会。十二、上游库存稳定,中游库存有所累积,下游维持稳定上游库存持续维持低位,压力较轻。截止1月1日,两油石化库存约55-65万吨,较上周没有出现显著增长。另外,截止1月12日,大商所PP仓单2886手(+174),PE仓单4104手(+365)。01合约交割压力不大。上周期货升水幅度有所扩大,给出了较大的基差从而刺激套保商入场,社会隐性库存预计有所增长。因此,笔者认为,中游库存是持续累积的过程,而聚烯烃价格的波动将决定中游累库的速度。

【0119要闻快讯】橡塑制品业2017年固定资产投资绝对量达6979亿元!
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「经济数据·宏观」据国家统计局数据,2017年,全国固定资产投资(不含农户)631684亿元,比上年增长7.2%。在制造业中,橡胶和塑料制品业2017年固定资产投资(不含农户)绝对量达6979亿元,比上年增长1.2%。据国家统计局数据,2017年12月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%。2017年全年,规模以上工业增加值比上年增长6.6%。在主要行业增加值中,橡胶和塑料制品业2017年12月份同比增长6.5%,2017年全年比上年增长6.3%。据国家统计局数据,2017年12月份,社会消费品零售总额34734亿元,同比名义增长9.4%。2017年全年,社会消费品零售总额366262亿元,比上年增长10.2%。据国家统计局数据,2017年,全国居民人均可支配收入25974元,比上年名义增长9.0%,扣除价格因素,实际增长7.3%。其中,城镇居民人均可支配收入36396元,同比名义增长8.3%,扣除价格因素,实际增长6.5%;农村居民人均可支配收入13432元,同比名义增长8.6%,扣除价格因素,实际增长7.3%。「OPEC月报·原油」石油输出国组织(OPEC)周四(1月18日)发布月报显示,2018年非OPEC产油国产量预期已被上调,因美国页岩油产量持续上升,正逐步抵消OPEC减产行动带来的限产效果。OPEC此次在月报中将2018非OPEC产油国产量增幅从之前的99万桶/日上调至115万桶/日。不过月报显示,由于委内瑞拉原油产量继续下降,12月OPEC减产执行率继续高涨。「国际政策·塑化」美国商务部17日宣布,对从中国进口的塑料装饰丝带发起反倾销和反补贴(“双反”)调查。根据美国贸易救济政策程序,美国国际贸易委员会将于2月12日前后作出初步裁决。如果该委员会裁定有迹象表明从中国进口的上述产品对美国相关产业造成实质性威胁或损害,美国商务部将继续进行反倾销和反补贴调查,并预计于3月和6月分别就补贴和倾销幅度作出初步裁决。美国商务部发表声明说,上述调查是基于美国Berwick Offray公司2017年12月提出的申诉发起的。该公司指控从中国进口的上述产品在美国市场的倾销幅度为74.34%至370.04%,同时指控中国相关生产商和出口商接受了不公正的政府补贴。「行业动态·塑化」三得利增加了对生物塑料的投资。三得利控股有限公司(Suntory
Holdings
Ltd.)增加了900万美元用于此前投资于纽约州珠江的Anellotech公司,寻找制造塑料用化学品的新方法。Anellotech表示,三得利公司现在为某些牌子使用30%植物来源的材料,并希望最终使用100%生物基的PET瓶。美国塑料工业协会(The
Plastics Industry
Association)1月18日表示,已经发表了第一份可持续性声明,希望塑料公司和其他组织能够达成类似的做法。“塑料行业协会鼓励所有从事塑料制造的公司将可持续发展作为各级运作的指导原则,”该组织在一份新闻稿中表示,“可持续塑料制造业的经营方式是为了推动社会,环境和行业的价值创造。”声明主张通过尽量减少废物产生,转向可再生能源,并进行其他改变以减少对自然资源的影响,从而减少温室气体的影响。「新科技·塑化」据外媒报道,美国和加拿大的研究人员研发出一种方法,能有效地把碳废气转化成塑料。据称,该研究结果有助于减少进入大气层的二氧化碳,对降低对化石燃料的依赖也有一定帮助。加拿大多伦多大学、伯克利加州大学等联合研发出将二氧化碳转化为乙烯的理想条件。实验的核心是二氧化碳还原反应,可用于把二氧化碳气体转化为各种不同的物质。在这种反应中,不同的金属可用来当催化剂,研究人员选择了铜,用铜可以生产聚乙烯。

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