【0511行情研判】塑料期货偏弱,短期高位盘整;PVC或小幅回调,密切关注环保
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华南个别定价上调150,华东部分上调200,其余定价稳定;中石油华东个别定价上调100-200,东北个别上调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9180元/吨,PP09华东基差-80元/吨。「PP·研判」今日聚丙烯期价走势震荡,截止收盘,PP1809收盘9263元/吨,涨幅0.09%。基本面无显著变化,绝对价格高位后终端补库意愿并不强烈,目前维持震荡判断。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华北分公司HDPE拉丝价格个别上调200,其余定价稳定。中石油华北LLDPE部分实行批量政策,大庆7042、7042N、9047和抚顺7050实行批量:200吨以上(含200吨)优惠50元/吨,300吨以上(含300吨)优惠100元/吨,其余定价稳定。截止收盘,L1809收盘9520元/吨,跌幅0.00%;L1901收盘9420元/吨,跌幅0.32%。华东主流线性成交均价为9680元/吨,09合约华东基差160元/吨;华北主流线性成交均价为9580元/吨,09合约华北基差60元/吨;L-PP09价差257元/吨,L9-1价差100元/吨。「PE·研判」今日塑料期货偏弱,期货价格走势疲软,石化出厂价维持高价,近三日现货价格基本不变,高价抑制下游需求,供需矛盾加深,预计短期内价格处于高位盘整状态。聚氯乙烯「PVC·行情」今日,PVC小部分厂家报价微跌,鲁泰化学、泰山盐化等工厂报价下调30元/吨。期货下跌,现货市场略有松动。PVC1809合约开盘6925元/吨,最高6930元/吨,最低6865元/吨,收盘报6885元/吨,较上一交易日跌40元/吨,跌幅0.58%。成交量报203740手,持仓量减少8938手至309732手。现货市场重心略有下移。5型普通电石料,江浙市场主流自提报价在6900-7000元/吨,基差65元/吨;华南地区6950-7020元/吨自提;山东地区6850-6950元/吨送到。「PVC·研判」期货连续四日小幅下探,目前生产工厂库存低位,挺价意愿较强,但下游对高价抵触,补货积极性弱,且中旬过后市场到货有所增多,短期存小幅回调压力,密切关注环保因素。聚酯「MEG·行情」MEG华南主流市场稳定为主,商谈一般,煤制7400元/吨、石油级货源7450-7600元/吨短途送到,华东现货宽幅震荡,现货商谈7250元/吨左右,5月下商谈7250元/吨,电子盘价格小幅下跌,7月合约收于7220元/吨,跌幅0.69%,基差30。「MEG·研判」MEG港口库存维持高位,短期装置停车检修造成的开工负荷下滑影响不大,供应较为充裕,后期对供应的影响将增大;聚酯工厂开工维持高位,刚性需求稳定,下游今日重心小幅上涨,平均产销8成左右,整体尚可。MEG基本面尚可,现货市场重心今日有所回落,预计后期随着供应压力的降低,走势好转概率较大,可适当持有多单。

【0525要闻快讯】转机:美废原料提前解禁!|OPEC或增产? 媒体中心 米斗资讯
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「海关总署提前解禁美废原料」5月22日上午,一份海关总署发布的特急红头文件《海关总署检验监管司关于做好进口美国废物原料装运前检验工作的通知》迅速在业内传开,翘首以盼20多天的“限制美废”政策终于迎来重大转机——原本应于6月4日后解禁的美废于5月22日提前解禁,再生废物市场反应热烈,情绪高涨!文件中指出,为保障进口废物原料贸易正常开展,根据中国检验认证(集团)有限公司的申请,经研究决定,现就北美公司风险预警期间有关装运前检验工作通知如下:从即日起至2018年6月4日止,自美国出口至中国的废物原料装运前检验工作暂由中国检验认证集团加拿大有限公司承担。对于加拿大公司在此期间签发的装运前检验证书,各口岸海关可凭此接受报关,口岸检验疫监管政策不变。在此之前,5月2日海关总署发布的《海关总署关于对美国废物原料实施风险预警监管措施的通知》中指出:一、自2018年5月4日起,对来自美国的废物原料实施100%开箱、100%掏箱检验检疫;二、对中国检验认证集团北美有限公司实施A类风险预警措施,时间是一个月(2018年5月4日至6月4日)。期间,该公司不再承担进口废物原料装运前检验工作,暂停其使用中国进口废物原料装运前检验信息管理系统(PSI)。政策的调整,对于再生废物市场的影响是十分剧烈的,而新文件的发布意味着中国海关对于美废的进口限制开始缓和。前期已经装运到没有在5月4日前拿到预检证的美废货物,从5月22日起可转至加拿大CCIC出证,预计很快可以发往中国港口。同时,美废市场交投将很快恢复。据市场人士称,已有工厂开始在美国询盘。文件发布当日(5月22日),市场美废报价并不多。「中美贸易继续磋商」国务院副总理刘鹤应约与美国商务部长罗斯通电话。双方确认,罗斯部长将于6月2日至4日率团访华,双方团队将继续就中美经贸问题进行磋商。「OPEC减产履约率」OPEC秘书长Barkindo称,全球石油减产协议履约率非常高;对油价反弹之后减产协议执行率将下降的担忧并未成为现实。「OPEC或增产?」国际油价在过去一年内受OPEC减产行动推动,已经跳升逾70%。但近期OPEC展现出重新推高产量的倾向,因伊朗和委内瑞拉供应短缺风险加剧,同时高油价令美国等主要竞争对手大幅推高产量。「俄罗斯原油税或降至0」据俄罗斯商业日报25日消息
,俄罗斯总统普京支持完成对原油税的调整,可能至2024年将原油出口税逐步下调至零。「道达尔、北欧化工、诺瓦化学已完成组建合资企业」法国石油公司道达尔(Total
SA)、奥地利北欧化工(Borealis AG)和加拿大诺瓦化学公司(Nova Chemicals
Corp.)在获得所有必要的监管批准后,已完成位于美国墨西哥湾沿岸的石化产品合资企业,预计将于2020年启动。该项目包括一个价值17亿美元的乙烷蒸汽裂解装置,其产能为100万吨/年。该项目还包括道达尔公司位于得克萨斯州贝波特的现有年产聚乙烯设施,其产能为40万吨/年,以及一个新的使用了北欧化工Borstar技术的聚乙烯装置,其产能62.5万吨/年。「原油vs黄金」凯投宏观首席大宗商品经济学家卡Caroline
Bain在周四(5月24日)发布的一份报告中表示油价上涨会对金价造成影响,且原油和黄金之间存在着一种有趣的关系。Bain指出,尤其是黄金,当投资者持有原油等风险较高的资产时,他们更倾向于持有黄金。她表示,黄金是一种避险资产,同时也是一种对抗通胀的传统对冲工具。假如油价上涨,这可能导致更高的通胀预期,并可能引发投资者买入其它大宗商品、尤其是黄金来进行对冲。「政治因素助推金价」美国白宫5月24日发表声明说,美国总统特朗普取消与朝鲜最高领导人金正恩于6月12日在新加坡的会晤。这令金价受到推动。

【最新研判】氯碱平衡那些事儿 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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倪熠冰核心观点烧碱产量的变化受价格的影响较大,利润是影响碱产业扩张与否的直接因素,本轮价格上涨的主要因素是需求增加;从长周期来看,烧碱与液氯的价格呈明显的负相关,且持续的周期一般为2—3年;烧碱和PVC大部分时间是同涨同跌的,仅有少部分时间走势相反,烧碱走势滞后于PVC;氯强于碱时,抑制产业扩张,“以碱补氯”会刺激产业扩张,但综合利润较高时,利空PVC。1氯碱平衡是什么工业上用电解食盐水(氯化钠,NaCl)生成氢氧化钠、氯气和氢气,以此为原材料生产一系列化工品的工业被称为氯碱工业。氯碱生产过程中会同时按比例产出烧碱和氯气(每生产一顿烧碱就会产生大约0.88吨的氯),但市场对于氯和碱的需求却不一定符合这个比例,这就产生了氯碱不平衡的问题。不同的时期影响两者平衡的侧重点不同,有时是“以碱补氯”,有时是“碱有余而氯不足”,但无论如何,氯碱平衡的问题关系到整个氯碱工业的发展。2碱行业概况>>>>供应过去的十年里,大概可以把烧碱分为三个阶段对待。2008年到2013年为第一阶段,烧碱处于产能扩张的周期,产能从2568万吨扩大到3851万吨,增幅49.96%,这期间虽然受08年金融危机影响,09年开工率和产量都明显下滑,但是受财政刺激的影响较大,产业复苏的速度非常快,2010年产量同比增长21.61%,增幅为十年间最高,产业整体的开工率也是逐年上升,烧碱的产量大幅增加。2013到2015年为第二阶段,烧碱进入去产能周期,仅增长22万吨,增幅0.57%,行业的发展停滞,由于烧碱行业产能过剩,下游消费需求放缓,市场整体呈现供大于求的局面,开工率先升后降,导致产量增减变化较大。2015年后为第三个阶段,产能重新扩张,扩张的幅度小于第一阶段。整体来看,烧碱的产量一直是处于增长的趋势中,但产量的增长速度从2010年之后不断放缓。产量的变化与短期价格的相关性较高,价格上涨,产量增加,价格下跌,产量降低,而产能的变化与长周期的利润相关度高,当利润持续较好时,产能才会不断扩张。>>>>进出口我国一直是烧碱的净出口国,烧碱每年进口量微乎其微,仅1-3万吨,近6年来维持在1万吨附近,影响可以忽略不计。出口量大约在150-200万吨,出口量与产量的关联不大,出口利润的影响较大,近两年出口逐渐减少至150万吨左右,主要是内外盘倒挂,国内需求好于国外需求,与2009和2010年的情况相比,相同的是出口利润均较低,不同的是当初国外的需求偏弱,国内需求处于复苏过程中。>>>>需求烧碱下游分类较多,主要用于生产氧化铝、造纸、粘胶、水处理等。氧化铝占下游消费比例的1/3左右,是烧碱行业的主要下游消费领域,氧化铝价格从2016年下半年开始,价格一路上涨,最高值涨幅接近100%,行业的开工负荷处于高位,氧化铝产量增长率上升,给烧碱整体行情带来较强的支撑。除氧化铝外,化工、造纸等行业表现良好,接货积极性明显上升。造纸及印染企业盈利空间上升,纸浆产量止跌回升,2017年出现小幅增长。下游需求的整体好转,是本轮烧碱价格上涨的主因。3以史为鉴历史上上一轮“以碱补氯”发生在2011-2012年,当时受日本地震及国内能源价格上涨的影响,国内氯碱行业整体供需格局发生了较大改变。烧碱价格因货源紧俏而快速上行,32%离子膜烧碱价格从2010
年年中450元快速上涨至600元,而2011年3月的日本大地震将烧碱价格中枢继续上推,在2012年年中高点达到940
元/吨,景气周期长达2年,涨幅109%。与之相反的也是液氯市场因供给过剩和需求不振带来的低迷,价格从2010年三季度的2100元/吨的高点一路下跌至2013年年初的200元/吨,跌幅90%,熊市持续了3年之久。2013年开始电石法PVC的利润增加,液氯开启了一年半的反弹周期,烧碱由于供应过剩,价格从高位开始下跌,但从2014年年中,氯碱重新进入了“以碱补氯”的周期中,氯碱需求分化,2016年下半年氯碱不平衡凸显,烧碱价格大幅上涨,创历史新高,而液氯却沦落至需要补贴运费的境地。氯碱平衡很难达到的原因在于二者下游需求领域差别很大,烧碱主要用于生产氧化铝、造纸、粘胶、水处理等,氯主要用于生产
PVC、环氧丙烷、环氧氯丙烷、制冷剂等。价格主要是由供应和需求两部分因素决定的,由于每生产一顿烧碱就会产生大约0.88吨的氯,只要氯碱的综合利润足够,氯碱工厂就有足够的意愿去生产,所以当任何一方的供需平衡被打破,另一方就会出现供需失衡的状况。例如本轮“以碱补氯”就是2016年下半年开始,终端对氧化铝的需求骤增,氧化价格大幅增长,相应的大幅增加了对烧碱的需求,使得烧碱原先的供需平衡被打破。由于烧碱的利润足够高,所以哪怕出现了液氯补贴运费的现象,氯碱的综合利润仍较高,氯碱的供应持续增加。我们可以发现,近几年PVC的需求也是处于上升过程中,2017年表需有近11%的增长,16、17年价格也有过两拨比较大的上涨趋势,但由于其需求增长不是如氧化铝般爆发式的,所以打破了液氯市场之前的供需平衡状态,供应明显过剩,以至于需要补贴运费才能销售。烧碱中占比最大的氧化铝基本都用于生产电解铝,目前再生铝还难以大规模替代电解铝,氧化铝产量未来将保持较高的增速,且环保对于造纸和印染企业的影响较大,将会维持较高的利润空间,烧碱下游的增长将继续带动烧碱产量持续增长,而PVC产能投放有限,液氯下游的产量将明显弱于烧碱,未来氯碱不平衡局面仍将继续。4氯碱平衡对PVC价格的影响长期来看,烧碱与PVC价格有一定的同向关系。2005.05-2008.04近三年的时间里,PVC与烧碱价格处于上涨趋势中,08年7月PVC率先见顶回落,烧碱则于同年8月见顶,此后是一波幅度较大的下跌过程,不同的是PVC跌幅大但是周期比较短,08年底就开始触底反弹,而烧碱在09年7月才触底。2010年1月到11月,PVC和烧碱同时开始上涨,从2011年11月至2016年初,PVC开始了长达3年的熊市,烧碱则是从2012年6月开始一路下跌至16年3月。再往后至今,又是一轮新的上涨行情。我们发现烧碱和PVC大部分时间是同涨同跌的,仅有少部分时间走势相反,烧碱走势滞后于PVC,周期不会超过1年。笔者认为造成这种现象的原因有两点,其一相比烧碱而言,PVC更处于产业链的后端,数据更加透明和全面,其二,PVC与黑色产业链的相关度较高,其价格不仅仅是反应基本面情况,同时也包含一定的金融属性和市场情绪。氯碱平衡对PVC价格的影响不是绝对的,液氯强于烧碱时,PVC的成本上升,利润受到挤压,而烧碱的利润处于下降过程中,综合利润减少,上游企业的开工意愿降低,氯碱产业处于去产能过程中(例如2013-2015)。当烧碱强于液氯时,出现“以碱补氯”的现象,PVC的成本会降低,利润增加,烧碱利润上升,综合利润增加,使得产业进入扩产能周期(例如2016-2018),产量增加。从上图也可以看出,当综合利润到一定高度时,往往会对PVC走势造成比较明显的压制。

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