【最新研判】聚氯乙烯周简报(03.04-08):现货在期货带动下小幅走强 米斗研投部
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作者:米斗研投部顾小雯本周PVC期货走强,现货受带动小幅走强,基差依然以现货贴水100元/吨左右运行,听闻某些烂料基差接近-200元/吨,本周主要是套保商行情,下游对涨价货源接受度不高。3月5日,国务院总理李克强提出将制造业等行业原有16%的税率降至13%。此消息一出,当时期货盘面反应明显,大宗商品集体下跌。期货以含税单价计算,因而从直接角度来看“降税”有一定利空作用。但是细想,“降税”将加快和加强中游贸易商、套利商的持货能力,使得买现货交割等等的可能性增大。套保商持有现货交割,除了仓储、资金、交割等费用,如果“降税”在交割前兑现,还有3%的税点,按照6400元/吨价格计算,6400*3%=192元/吨,也就是说持仓成本降低了192元/吨。为了降低持仓成本,还可以购买4月纸货,使得此种操作模式的可操作空间增加。个人认为,“降税”对PVC现货市场来说或许利多大于利空。高库存的前提下,期货带动现货走强的行情不具备持续性,价格顶部受限,目前国内乙烯料价格在6900元/吨,且外围市场仍有下跌预期,也就是说继续上涨空间有限,当然从动态平衡表来看,春季检修工厂逐步增多,供应量有减少预期,而需求一定是在持续恢复中,这也是不看大跌的主要原因。因此预计短期PVC市场维持区间震荡运行,在期货的带动下或许能进一步小幅走高。

【最新研判】聚乙烯周简报(01.07-11):市场驱动有限,价格延续震荡 米斗研投部
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
倪熠冰图:LLDPE美金价格
图:石化库存资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格整体重心维持区间震荡,周初期货走强支撑现货价格,但后期震荡走弱,且下游需求乏力,现货价格回落。石化库存下降较快,库存压力不大,心态尚可,报盘变化不大,中游出货不畅时出现让利情况。华东-华北价差0元/吨(+25),华南-华东价差25元/吨(+75),华东地区受期货价格影响,重心震荡为主,华北地区需求减弱明显,重心维持低位,福建联合前期短修,影响区域内供应,华南地区价格反弹较为明显。PE外盘市场稳定为主,受市场低价报盘减少影响,重心震荡偏强。供应商库存压力不大,现货货物多已销售完毕,报盘多以春节后货源为主,挺价心态上升,市场主流成交价格围绕在1000-1040美元/吨。主力合约基差515元/吨(-15),基差延续收窄,但幅度减小。5-9价差235元(-10),维持前期。上游检修比例6.04%(+0.33%),短期检修装置增加,福建联合全密度装置二线检修5天,中海壳牌LDPE装置检修一周,中韩石化HDPE装置检修2天,检修损失量较前期略有增加,中天合创25万吨管式法LDPE装置及12万吨釜式法LDPE装置1月8日检修至月底,检修比例预计将维持低位,1月检修损失量预计在5万吨左右(-4.73万吨
),国产量预计为145万吨,进口量维持120万吨左右,表需环比增速预计上升。短期装置检修减少使得低压、高压的排产下降,目前线性排产高于低压,低压排产比例处于季节性高位,国产供应预计增加,后期线性供应预计较为充裕。1月供应边际预计增加,未来的矛盾点在于供应边际是否超预期。PE进口人民币价格小幅上涨,顺挂国内人民币价格,进口利润412元/吨(+90),且前期低成本的进口货源月底到港较多,预计1月整体进口量环比维持高位。需要注意国际聚氯乙烯价格走弱,CFR东南亚报价1031美元/吨(-20),FAS休斯顿870美元/吨(-22),CFR中国1021美元/吨(-10),后期或利空美金报盘。本周PE港口库存24.3万吨(-0.2万吨),主要是上海港口减少0.2万吨,港口库存维持低位。从上游库存来看,两油石化库存55.5万吨(-8.5万吨),处于季节性正常水平,库存压力较小,上游调价不多,心态尚可。
聚烯烃库存天数9.4天(-0.8天),中游目前库存不高,后期有被动累库的预期,下游维持低库存。
综合来看,港口库存、聚烯烃库存天数、上游石化库存均有所下滑,现货库存处于低位,库存压力不大,短期影响价格的程度有限。华北地区原料价格维持低位,双防膜10500元/吨(-250),地膜9600元/吨(0),缠绕膜12000元/吨(0),部分品种走跌导致利润有所下滑,反映终端需求开始走弱。下游整体开工率涨跌互现,农膜52%(+1%),包装60%(0),单丝52%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材41%(-2%),下游工厂多维持生产,地膜需求逐步启动,农膜开工略有上升,但弱于往年,部分工厂表示今年春节不再备农膜制品库存,按需生产。下游工厂在1月中下旬左右逐步放假,关注开工率下降的幅度。

【最新研判】聚乙烯周简报(03.04-08):需求一般,去库速度缓慢,价格反弹乏力
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周期货价格冲高回落,现货价格走势相对坚挺,主力合约华东基差100元/吨(+130),华北基差80元/吨(+135),基差较上周明显扩大。5-9价差150元(-35),小幅收窄,前期宏观及资金驱动反弹,09合约略强于05,但上游持续去库速度一般,现货库存压力仍存的情况下,反套为主。本周华东-华北价差20元/吨(-5),华南-华东价差-50元/吨(-75),当前市场上贸易商心态有所变化,华东地区挺价意愿较强,华北地区进入地膜旺季,需求情况较好,华东、华北价差变化不大,但华南地区贸易商积极出货,价格回落幅度较大,华南、华东价差缩小。上周检修比例5.98%(-0.23%),检修损失量1.37万吨(+0.28),2月末检修的的神华新疆LDPE装置、茂名石化2#LDPE装置检修结束,中沙天津LLDPE装置月初小修4天,目前仍有燕山石化老LDPE装置三线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增上海石化、独山子石化HDPE装置检修,检修比例处于正常范围内,预计3月检修损失量在9万吨左右(+6.14万吨)。线性排产比例39.19%(0%),高压排产15.32%(+3.77%),低压排产38.5%(-3.56%),非标与标品的价差继续扩大,新增两套低压装置检修,排产比例下降,影响国产供应,高压部分检修装置恢复,但仍有两条线检修中,线性供应稳定,非标现货价格走势强于标品。目前线性供应压力大于低压和高压,下游需求没有明显的亮点,非标和标品价差仍有扩大的空间。上周PE美金市场震荡偏强,低端价格上涨,两会期间宣布增值税降税3%,降低了美金的持货成本,意味着降税当月发票收入30美元/吨,市场在政策调整的前后出现小幅上涨的行情,供应商顺势提价。线性主流成交价格围绕在1020-1050美元/吨,低端价格上涨10美元/吨,CFR东南亚报价1031美元/吨(+0),FAS休斯顿905美元/吨(+22)。受国内增值税降低的利好政策影响,非标美金价格稳中偏强,本周LDPE主流价格上涨10美元至1060-1080美元/吨,除HDPE膜料部分核销工厂不受增值税影响,美金主流围绕1080-1130美元/吨,其余价格小幅走高,注塑980-1000美元/吨,中空1050-1080美元/吨。进口成本有所上升,但进口人民币价格稳定为主,进口利润环比下降,后期进口量预计会有一定收缩,但同比维持高位概率较高。
PE下游开工率均小幅提升,农膜47%(+3%),包装56%(+1%),单丝54%(+2%),薄膜56%(+1%),中空55%(+1%),管材38%(+1%),对原料市场有一定支撑。地膜需求处于旺季旺季,订单有所增加,开工率上升较快处于高位,但需要注意管材开工同比偏低。华北地区原料价格小幅上涨,下游制品价格维持前期,成本抬升使得下游整体利润有所下降。目前农膜处于需求旺季,短期利润走弱对原料需求的影响不大,但较低的利润对下游心态有一定的压制。PE港口库存37.7万吨(+1.3),其中上海港口库存为24.7万吨(+1.1);黄埔港口库存6.9万吨(+0.1);天津港口库存在6.1万吨(+0.1),港口库存继续上升,库存增幅有所放缓。聚烯烃库存天数14.2天(0天),库存天数维持前期,处于高位。两油石化库存92万吨(-3.5万吨),两油石化去库速度有所放缓,绝对值处于高位,同比17、18年较低,石化企业心态较好,期货反弹过程中连续上调价格。
上游库存逐步转移到中游,中有库存压力有所增加,下游刚需为主,价格上涨时观望增加,补库意愿一般。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量较高,港口库存上升,下游工厂刚需为主,且前期1905合约点价的货物陆续送到工厂,预售的进口货已经到港,需求被透支,补库意愿不足,库存转移不顺畅,短期单边下跌的风险增加。

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